20171015-光大证券-基础化工行业周报_醋酐_环丙等强势涨价_关注_2+26_城市大气污染治理_21页_4mb

化工行业周报总结（10/08-10/14）

核心内容概述

本周化工行业整体呈现分化态势，部分产品价格强势上涨，而另一些产品则出现明显下跌。行业动态显示，受环保政策、供需变化及成本支撑等因素影响，多个品种价格上涨，同时部分产品因需求疲软、成本压力及政策限制出现下跌。投资建议方面，分析师重点推荐受“2+26”城市大气污染治理影响的品种，同时关注锂电产业链和电子化学品等成长性行业。

主要观点与关键信息

一、重点产品价格跟踪

涨幅靠前的产品：

• 醋酐：华东地区价格上涨20.0%，达6600元/吨，主要受环保核查结束及出口需求增加推动。
• 维生素A：价格上涨17.8%，市场报价530元/千克，受原料供应紧张及帝斯曼工厂检修影响。
• 维生素B6：上涨14.4%，国产价格达515元/千克。
• 环氧丙烷：上涨11.8%，华东地区价格达11800元/吨，节后聚醚复工及下游补库存推动。
• 软泡聚醚：上涨10.7%，华东散水价格12400元/吨。
• 氟化铝：上涨10.5%，河南地区价格10500元/吨。
• 醋酸：上涨10.3%，华东地区价格3750元/吨，供应偏紧。
• 硬泡聚醚：上涨10.2%，华东地区价格11350元/吨。
• 32%离子膜烧碱：上涨10.1%，华东地区价格1275元/吨。
• 液化气：上涨9.6%，长岭炼化价格4550元/吨。

跌幅靠前的产品：

• 苏氨酸：下跌12.9%，现货价12333.3元/吨。
• 二氯甲烷：下跌12.5%，华东地区价格3150元/吨。
• 苯乙烯：下跌11.6%，华东地区价格9900元/吨。
• 氢氟酸：下跌8.4%，福建邵武价格12550元/吨。
• 丁二烯：下跌6.4%，上海石化价格10300元/吨。
• 聚合MDI：下跌5.9%，华东地区价格34350元/吨。
• 顺丁橡胶：下跌5.8%，华东地区价格12100元/吨。
• 肌醇98%：下跌5.7%，国产价格41元/千克。
• 丁苯橡胶：下跌5.7%，华东地区价格11550元/吨。
• PVC（乙烯法）：下跌4.7%，华东地区价格7315元/吨。

二、行业动态

1. 醋酸与醋酐

• 醋酸供应偏紧，价格上调至3750元/吨，支撑醋酐价格上涨至6600元/吨。
• 出口需求增加预期进一步推动醋酐价格上行。

2. 环氧丙烷与聚醚

• 环丙及聚醚库存低位，原料丙烯支撑PO价格上涨至11800元/吨，环比上涨11.8%。
• 氯醇法价差环比上涨46%。
• 下游聚醚价格同步上涨，硬泡聚醚11350元/吨，软泡聚醚12400元/吨。

3. 维生素A

• 原料供应紧张导致生产受限，帝斯曼工厂检修加剧供应紧张。
• 维生素A价格大幅上涨，市场报价达450-520元/公斤，较6月低点上涨4倍以上。

4. 制冷剂

• 受原材料价格上涨及环保督查影响，制冷剂价格持续上涨。
• 无水氢氟酸价格达到全年最高水平，企业报盘13000元/吨。

5. 锦纶产业链

• 已内酰胺价格大涨900元，推动锦纶价格上涨。
• 锦纶丝产销良好，库存维持低位，预计下周继续涨价。

三、投资观点

1. 周期股推荐

• 重点品种：天然气、农药、尿素、甲醇、乙烯。
• 推荐公司：
  • 一线及次一线龙头：扬农化工、万华化学、桐昆股份、华鲁恒升、鲁西化工、新和成。
  • 受益产品涨价的公司：阳煤化工、亿帆医药、花园生物、仙琚制药、广济药业、红太阳、辉丰股份、三友化工、新安股份、黑猫股份、中泰化学、兴发集团。

2. 成长股推荐

• 锂电产业链：晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

四、风险提示

• 下游需求下滑：可能导致产品价格下行。
• 宏观经济大幅下滑：可能影响行业整体表现。

五、板块与个股表现

1. 板块表现

• 上证综指：+1.24%
• 深证成指：+2.81%
• 沪深300：+2.20%
• 中信基础化工：+1.35%，涨幅排名第15位。

2. 个股表现

• 涨幅前十：

  • 三聚环保：+21.33%
  • 科恒股份：+17.12%
  • 雪峰科技：+16.33%
  • 飞凯材料：+15.80%
  • *ST昌九：+14.29%
  • 当代明诚：+11.92%
  • 氯碱化工：+11.48%
  • 传化智联：+11.30%
  • 天铁股份：+11.21%
  • 三棵树：+10.45%

• 跌幅前十：

  • 联创互联：-14.70%
  • 盐湖股份：-11.95%
  • 南风化工：-8.15%
  • 天赐材料：-7.97%
  • 天原集团：-7.16%
  • 黑猫股份：-6.19%
  • 沧州大化：-6.14%
  • 阳谷华泰：-6.01%
  • 阳煤化工：-5.67%
  • 红星发展：-5.20%

六、分析师信息

• 裘孝铎：复旦大学博士在读，11年证券从业经验，连续10年新财富石油化工行业前两名。
• 陈冠雄：中国科技大学博士，4年实业与券商经验，现从事石化化工行业研究。

七、行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：收益率领先5%-15%。
• 中性：收益率与沪深300指数相差-5%至+5%。
• 减持：收益率落后5%-15%。
• 卖出：收益率落后15%以上。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性无法评级。

八、免责声明

• 本报告基于假设，不保证准确性。
• 不构成任何投资建议，不承担买卖盈亏责任。
• 报告内容可能涉及利益冲突，仅供参考。

九、联系信息

• 分析师：

  • 裘孝铎：021-22167262，qiuxf@ebscn.com
  • 陈冠雄：021-22169127，chenguanxiong@ebscn.com

• 联系人：

  • 赵启超：010-58452072，zhaoqc@ebscn.com
  • 肖亚平：021-22167335，xiaoyaping@ebscn.com