20250925-中原证券-博威合金-601137.SH-公司点评报告_铜合金业务量利双增_美国光伏产能建设稳步推进_5页_724kb

报告总结：博威合金（601137）公司点评

公司概况

博威合金是一家高端铜合金制造企业，业务涵盖新材料和新能源领域。新材料业务为主营，占2025年上半年收入的78.53%；新能源业务涉及太阳能电池组件，占比21.47%。

2025上半年业绩表现

• 营收102.21亿元，同比增15.21%；净利润6.76亿元，同比增6.05%。
• 扣除非经常性损益的净利润6.55亿元，同比增7.88%。
• 基本每股收益0.83元。

新材料业务分析

新材料业务收入79.35亿元，同比增23.83%；净利润2.34亿元，同比增10.21%。增长主要源于新能源汽车、半导体和AI等下游需求增加，产能利用率提升，销量增加11.03万吨。产品单吨净利润略降，但整体盈利能力稳定。

新能源业务分析

新能源业务收入21.70亿元，同比降10.10%；净利润4.42亿元，同比增3.96%。尽管美国光伏组件销量增加（1017MW，同比增4.52%），但终端价格下降导致收入下滑。单瓦净利小幅下滑，但能力建设和市场保稳。

盈利能力与费用管理

毛利率14.16%，同比降1.12个百分点；费用率变化显示管理费用上升由美国工厂运营驱动；净利率6.62%，同比降0.57个百分点。

未来展望与投资建议

公司推进美国光伏产能项目，预计2025-2027年营业收入和净利润稳步增长，给出“增持”评级，预计EPS1.81元至2.08元，PE14.18倍降至12.34倍。

风险提示

包括原材料价格波动、国际政策变化和新建项目执行风险。佩比单利、页面等无相关信息。