20230617-西南证券-博威合金-601137.SH-高端铜合金乘势而上_光伏组件持续发力_7页_1mb

博威合金（601137）公司动态跟踪报告总结

这份报告由西南证券发布，维持博威合金“买入”评级，目标价1905元。报告显示公司主要从事高端铜合金业务，并受益于新能源汽车和光伏市场的增长。

• 事件驱动：国务院和发改委政策支持新能源汽车，预计将刺激公司铜合金业务需求。
• 下游需求：新能源汽车铜合金带材需求从2022年65万吨增长到2030年297万吨，新能源汽车下乡政策推动业务；半导体先进封装行业市场规模预计2022-2025年CAGR+308%。
• 产品结构优化：2022年铜合金销量达176万吨，2023年预计销量增至246万吨，高端产品占比提高；铜合金均价和毛利率持续提升，预计2023年均价57万元/吨，毛利率提升到143%。
• 市场竞争力：美国光伏组件需求强劲，预计2023-2025年销量增长显著，公司在美国市场份额扩大。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为100亿元、117亿元、130亿元，年复合增长率343%；给公司2023年15倍PE估值。
• 投资建议：维持买入评级，目标价1905元，基于公司技术壁垒、产能释放和市场地位。
• 主要风险：原材料价格波动、项目投产不确定性、下游需求不及预期。

报告强调公司铜合金业务增长潜力，但需警惕政策风险和供应链挑战。