20231126-国盛证券-煤炭开采_焦煤_稀缺且珍贵_6页_1mb

焦煤是一种稀缺煤种，储量有限，中国炼焦煤总储量约15696亿吨，占全国煤炭总储量的20%~25%，属于战略资源。我国炼焦煤资源分布不均，山西省资源量最大，占比较高，主要矿区包括山西离柳、西山等以及山东巨野、安徽淮北等省份。由于资源禀赋限制和存量矿井面临枯竭，2024年焦煤产量可能下滑，2023年1~10月炼焦精煤产量增速低于原煤，精煤洗出率从2022年下降0.3个百分点至37.1%。山西作为主要产区，炼焦精煤产量2023年下滑1%，显示疲态。钢铁行业需求稳定，但印度等海外需求增加，导致全球供需紧张，中国供需缺口扩大。投资方面，推荐增持潞安环能、淮北矿业等标的，因焦煤处于产业链上游，未来或受益于结构性供需。风险包括产量超预期、需求下降和焦煤进口增加。