20231217-国盛证券-煤炭开采行业点评_产量累计增速放缓_焦煤稀缺性凸显_9页_1mb

报告于2023年12月17日发布，聚焦煤炭行业表现。

核心事件：国家统计局数据显示，11月原煤产量同比增46%，累计增速放缓，日产量环比上升100%。进口煤炭量同比大增347%，基数较低成主因。火电消费升温尤为显著，带动发电量增长84%。行业展望强调供给端收缩压力，需求端短期支撑强劲，支撑行业高位运行。

投资逻辑与重点推荐：
✅ 焦煤：供需结构优化，矿难、政策等因素强化供给收缩预期；同时冬储、负反馈证伪推动需求回升，估值修复空间显现。 ⭐重点推荐：潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤
✅ 动力煤：估值修复与业绩驱动并存✅ 长期核心资产：中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源

⚠️ 投资风险：可能因国内产量超预期、下游需求不及预期、原煤进口增加等因素面临压制性调整。短期则受压制策略影响普遍折让明显，成估值重塑前奏。

💎【简述】：供给收缩与需求支撑推动行业回暖，估值重估或是我们需要关注的主线。