20240701-国金证券-纺织品和服装行业研究周报_NIKE业绩发布_代工龙头向上趋势不改_13页_1mb

纺织服装行业周报总结

核心观点

国金证券纺织服装研究团队在最新行业周报中提出以下重点：

NIKE公布2024财业绩，收入同比增长0.28%，低于预期，但大中华区增速亮眼（+8%），渠道结构优化（批发端+8%），库存去化（同比下降11%），利润率微升（毛利率44.6%）。公司指引显示，2025财年收入或下降中个位数，但毛利率有望提升10-30个基点。

先前华利集团与耐克业绩波动规律差异明显，此报告指出：小品牌增长迅猛，以Deckers和OnRunning为例，其FY23Q4营收增速超20%；耐克库存改善助力代工龙头华利集团订单增长。并看好江南布衣、海澜之家等高价值企业，以及比音勒芬、报喜鸟等国内品牌。

市场表现

上周（2024/6/24 - 2024/6/28），沪深300、深证成指、上证综指分别下跌1.93%、4.52%、1.98%，纺织服装板块大跌11.42%，纺织制造板块跌5.7%，服装家纺板块跌10.5%。

个股方面，波司登、ST雪发、米格国际控股上涨居前；ST摩登、跨境通、华利集团领跌。

行业动态

1. 波司登（BOSIDENG）：发布2023/24财年财报，收入同比增长38.4%，净利润增长44.7%。

2. NIKE大中华区营收：FY24大中华区收入达75.45亿美元，连续7个季度正增长。

3. 本土快时尚品牌UR：据传考虑赴港上市，股东包括海澜之家与比音勒芬。

4. Levi's：第二季度营收不及预期，同比增长8%，盘后暴跌逾13%。

公司动态

主要披露了波司登年报、地素时尚分红等公告。

原材料价格跟踪

数据显示主要原料价格存在波动，如328级棉现货价为15,826元/吨，美棉Cotlook A指数为8,545美分/磅。

重点上市公司估值（部分）

当前重点服饰公司如华利集团、江南布衣等估值表现差异显著，需进一步跟踪。

风险提示

主要国情风险、汇率变化、越南人力成本持续上行、提价不及预期以及免税政策调整等风险，是未来特别需要密切注意的因素。

总体而言，尽管全球大牌如NIKE增长放缓、部分高线品牌面临挑战，但中小品牌依旧活力强劲，且代工格局受益于库存好转，迎来新一轮市场提升期。建议持续关注高ROE企业及具有估值优势的头部公司动态。