20260712-华泰期货-尿素周报_降价成交好转_关注出口兑现_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本期尿素市场整体呈现震荡走势，新单成交有所放缓，但部分厂家通过降价吸引订单，成交情况有所好转。农需与局部出口订单持续进行中，出口政策的灵活调整成为市场关注重点。国内供应端尿素开工率维持高位，产能利用率小幅提升，厂内库存和港口库存均出现累库趋势，但速度有所放缓。需求端方面，农业追肥局部跟进，对尿素有一定支撑，但复合肥开工率小幅下降，三聚氰胺开工率有所回升，终端对原料尿素维持刚需采购。

当前出口利润仍存，预计出口窗口期内备货叠加夏季用肥需求，将对尿素价格形成支撑。后市需关注出口预期兑现情况及下游采购节奏。策略上建议采取震荡策略，跨期方面可考虑UR09-01逢低正套，跨品种策略暂无。

主要观点

• 价格走势：尿素主力合约价格小幅上涨，山东、河南、江苏等地小颗粒尿素市场价略有波动，部分区域价格出现下降。
• 价差变化：1-5价差、5-9价差、9-1价差均有所调整，反映出不同合约间的价格变化趋势。
• 基差情况：山东、河南、江苏尿素主连基差均呈现负值，但幅度略有缩小。
• 出口利润：出口利润持续上升，对尿素价格形成支撑，需关注出口订单的兑现情况。
• 库存情况：厂内库存和港口库存均出现累库，但增速放缓，显示市场供应压力有所缓解。

关键信息

价格与价差

• 尿素主力收盘价：1735元/吨（+7）
• 小颗粒市场价：
  • 山东：1770元/吨（-10）
  • 河南：1780元/吨（+0）
  • 江苏：1810元/吨（-10）
• 出口利润：633.4元/吨（+13.7）
• 价差变化：
  • 1-5价差：小幅调整
  • 5-9价差：小幅调整
  • 9-1价差：小幅调整

上游供应

• 产能利用率：截至2026-07-12，企业产能利用率90.39%（+0.37%）
• 厂内库存：123.6万吨（+3.6）
• 港口库存：18.0万吨（+2.7）
• 生产成本：略有上升预期
• 生产利润：-5.0元/吨（-10.0）

下游需求

• 复合肥开工率：29.80%（-1.96%）
• 三聚氰胺开工率：60.63%（+3.0%）
• 待发订单天数：5.06日（-0.2）
• 出口订单情况：出口采购订单进行中，巴西和东南亚大颗粒CFR价格有所波动。

尿素库存

• 厂内库存：123.6万吨（+3.6）
• 港口库存：18.0万吨（+2.7）
• 广东社会库存：略有变化
• 广西社会库存（周）：小幅波动

风险提示

• 出口政策变动：可能影响出口订单的兑现及价格走势。
• 下游采购情绪：若采购意愿减弱，可能对价格形成压力。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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