20210826-国金证券-壹网壹创-300792.SZ-Q2业绩环比提速_期待新业务继续放量_4页_1mb

壹网壹创 (300792.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

壹网壹创是一家专注于线上运营与品牌管理的公司，其业务模式持续优化并拓展新领域，推动业绩增长。公司当前股价为46.20元，总股本为2.39亿股，已上市流通A股为0.92亿股，总市值为110.28亿元。公司2021年半年度报告显示，1H21GMV达109.4亿元，同比增长59.83%，营收4.86亿元，同比下降12.82%，归母净利1.27亿元，同比增长16.66%。

主要观点

• 业绩表现：公司Q2业绩环比提速，净利增速高于营收增速，主要受益于非流动资产处置收益。1H21京东GMV规模过亿元，增长54倍。
• 业务拓展：公司积极拓展品牌客户，新增32个品牌，包括泸州老窖、金霸王、高露洁等，预计还有21个品牌签约，进一步增强业绩增长潜力。
• 新业务孵化：公司在Q2投入约2000万元用于IT自动化建设、新消费品加速器模型和抖音内容电商能力搭建，提升智能化运营能力，推动品牌孵化和自主管理能力。
• 盈利能力提升：随着业务模式优化和新业务推进，公司毛利率和净利率持续提升，2021年净利率达29.2%，2023年预计净利率为31.2%。
• 投资建议：公司未来三年EPS分别为1.96元、2.62元、3.44元，对应PE分别为24倍、18倍、13倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

投资建议与评级

• 投资建议：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。
• 目标价：历史推荐目标价范围为131.00~135.00元，当前股价为46.20元。
• 评分系统：市场平均投资建议评分1.00，对应“买入”评级。

风险提示

• 大客户终止合作风险：主要客户可能终止合作，影响业绩。
• 品牌客户拓展不及预期：新品牌拓展可能未达预期，影响增长。
• 新平台拓展风险：新平台如抖音的拓展可能面临挑战。

附录：三张报表预测摘要

损益表 (人民币百万元)

现金流量表 (人民币百万元)

资产负债表 (人民币百万元)

比率分析

每股指标

回报率

增长率

资产管理能力

偿债能力

总结

壹网壹创在2021年Q2业绩环比提速，展现出较强的盈利能力与增长潜力。公司通过拓展品牌客户、优化业务模式及孵化新业务，积极应对市场变化并提升核心竞争力。未来三年，公司预计持续增长，EPS分别为1.96元、2.62元、3.44元，对应PE分别为24倍、18倍、13倍，维持“买入”评级。尽管存在大客户合作终止、品牌拓展不及预期等风险，但公司展现出良好的发展潜力和市场表现，值得投资者关注。