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壹网壹创（300792）公司点评总结

核心内容

壹网壹创（300792）是一家在休闲服务领域具有显著增长潜力的公司，其2020年业绩表现亮眼，归母净利预计为3.07-3.29亿元，同比增长40%-50%；扣非归母净利预计为2.83-3.05亿元，同比增长40.63%-51.50%。第四季度单季归母净利预计为1.43-1.65亿元，同比增长16.25%-34.08%；扣非归母净利预计为1.32-1.54亿元，同比增长24.54%-45.26%。公司当前处于快速成长阶段，未来增长预期明确。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年公司实现显著增长，净利润和收入均保持高增长态势。
• 核心客户增势良好：重点服务品牌如黑人牙膏、宝洁、雅顿、丸美、百雀羚等均表现优异，其中黑人牙膏实现三位数增长，Olay虽因新产品增长不及预期而增速稍弱，但仍预计有20%-30%的增长。
• 新增客户表现优异：泡泡玛特、圣牧、君乐宝、盐津铺子等新增客户均取得良好业绩。
• 利润增速高于收入增速：由于部分核心客户切换服务模式以及新增客户以线上管理为主，公司利润增长速度高于收入增长。
• 业务拓展迅速：公司持续拓展品牌、品类和渠道，通过收购浙江上佰及战略投资速网切入家电家居代运营赛道，增强供应链、内容电商和私域流量能力。
• 多平台战略合作：公司已与天猫、京东、唯品会、小红书等平台达成合作，并通过浙江上佰拓展了拼多多、苏宁易购、贝店等平台，同时积极布局内容电商，拓展抖音、快手等平台。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计公司2020-2022年营收分别为15.97亿、17.63亿、23.46亿，归母净利润分别为3.22亿、4.49亿、6.37亿，对应PE分别为54倍、39倍、27倍。
• 未来成长性：公司计划孵化轻食类自有品牌，展现出强大的未来发展潜力。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

风险提示

• 核心客户流失
• 行业竞争加剧
• 品牌方自建电商团队

结论

壹网壹创在2020年实现了业绩的持续高增长，核心客户和新增客户均表现良好，利润增速高于收入增速。公司通过不断拓展品牌、品类和渠道，增强自身的竞争力和市场地位，未来成长性显著。公司当前处于扩张和转型的关键阶段，预计未来几年将继续保持强劲的增长势头，具备较高的投资价值。