20211231-中国银河-建材行业动态报告_行业需求有望回暖_15页_2mb

建材行业动态报告总结

核心内容

建材行业在2021年表现出一定的复苏迹象，行业PMI指数处于荣枯线之上，显示整体仍处于景气区间。随着“十四五”规划的推进，建材行业正朝着绿色低碳、智能制造和产业结构优化的方向发展。同时，中央经济工作会议提出适度超前开展基础设施建设，预计对水泥行业产生积极影响。

主要观点

• 行业碳达峰政策：2021年10月国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，明确提出建材行业要加快产能置换、推广清洁能源、发展低碳建材产品、提升能源利用效率等措施，推动行业向绿色低碳转型。
• 行业需求回暖：2021年12月非金属矿物制品PMI指数为50.8，新订单和出口订单指数分别显示行业需求正在逐步回暖，尤其在基建投资回暖预期下，水泥市场需求将有所回升。
• 产能与环保压力：水泥、玻璃等传统建材行业受能耗双控政策影响，部分区域出现产能受限、价格上升的情况，行业面临结构性产能过剩问题。
• 投资建议：2022年建材行业投资重点包括受益于行业集中度提升的消费建材龙头、受益于风电需求增长的玻纤企业、多业务布局的玻璃企业、受益于基建投资回暖的水泥区域龙头以及高纯石英砂产能提升的企业。

关键信息

行业趋势

• 水泥行业：2021年1-11月全国水泥累计产量同比下降0.2%，11月单月产量同比减少18.6%，但降幅有所收窄。预计2022年基建投资回暖将带动水泥市场需求。
• 玻璃行业：1-11月平板玻璃产量同比增长8.4%，11月单月产量同比下降0.5%。玻璃价格企稳回升，行业利润稳步增长。
• 消费建材：建筑及装潢类材料消费品零售额同比增长22.2%，竣工端回暖拉动消费建材需求明显回升。

政策导向

• 碳达峰行动：建材行业需加快淘汰落后产能、推广清洁能源、发展低碳建材产品、加强能源管理体系建设。
• 智能制造转型：工信部推动建材行业与新一代信息技术融合，提出针对水泥、玻璃、陶瓷等重点子行业的智能制造系统解决方案。
• 能耗双控：多地出台严格能耗控制措施，如广西、广东、云南等地对水泥企业实施限产，影响行业供给和价格。

行业发展阶段

• 成熟期特征：传统建材行业如水泥、玻璃处于成熟期，行业竞争稳定，进入壁垒高。
• 细分行业差异：玻纤、消费建材中的部分产品如防水材料、五金件处于成长期，具备增长潜力。

资本市场表现

• 市值占比低：A股建材行业总市值约1.2万亿元，占A股总市值的1.28%，在28个行业中排名靠后。
• 估值相对合理：建材行业市盈率（TTM）为13.38倍，市净率（PB）为2.48倍，处于相对合理区间。
• 财务状况：行业营收保持增长，但净利润增速放缓；总资产规模快速增长，杠杆率较低；货币资金同比增长，现金流状况有所改善。

重点推荐标的

风险提示

• 下游需求低于预期
• 行业新增产能超预期
• 原材料价格涨幅超预期

结论

建材行业在政策引导和市场需求回暖的双重驱动下，正逐步向高质量、绿色化、智能化方向转型。行业集中度提升、低碳技术发展和智能制造应用将成为未来发展的主要动力。尽管存在产能过剩和环保压力等挑战，但龙头企业在政策和市场变化中具有更强的适应能力，是未来投资的重点方向。