建材行业动态报告：行业需求有望回暖-20211231-银河证券-15页_1mb

建材行业动态报告总结

核心内容

2021年12月31日发布的《建材行业动态报告》聚焦于建材行业在碳达峰、市场需求回暖及投资机会等方面的发展趋势与挑战。报告指出，建材行业作为“大国基石”，在基础设施、建筑产业及战略新兴产业中发挥着重要作用，同时也是实现碳中和目标的关键领域。

主要观点

1. 行业碳达峰政策逐步落实

• 2021年10月国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，明确建材行业碳达峰路径，包括：
  • 加强产能置换监管，加快低效产能退出。
  • 推动水泥错峰生产常态化，减少产能。
  • 推广可再生能源，如风能、太阳能等。
  • 鼓励使用工业废渣，如粉煤灰、尾矿渣等作为原料。
  • 加快绿色建材研发与应用，如低碳混凝土、新型胶凝材料等。
  • 推广节能技术，提升能源利用效率，加强能源管理体系建设。

2. 行业需求有望回暖

• 行业PMI指数维持在荣枯线之上，显示行业仍处于景气区间。
• 水泥行业：1-11月累计产量同比下降0.2%，但11月单月产量降幅收窄，预计2022年基建投资上行将带动水泥需求。
• 玻璃行业：1-11月累计产量同比增长8.4%，11月单月产量小幅下降，但价格企稳回升，行业利润增长。
• 消费建材：1-11月建筑及装潢类材料零售额同比增长22.2%，竣工端回暖带动需求回升，行业集中度提升。

3. 投资建议

2022年建材行业主要投资方向包括：

• 受益于行业集中度提升的消费建材龙头：东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、永高股份、北新建材、科顺股份。
• 受益于风电需求提升的玻纤龙头：中国巨石。
• 多业务布局的玻璃龙头：旗滨集团、南玻A。
• 受益于基建投资回暖的水泥区域龙头：华新水泥、上峰水泥。
• 高纯石英砂产能提升的石英股份。
• 受益于陶瓷纤维需求提升的鲁阳节能。

4. 资本市场表现

• A股建材行业上市公司约77家，总市值约1.2万亿元，占A股总市值的1.28%，处于较低水平。
• 建材行业市盈率（TTM）为13.38倍，较全部A股折价约20%；市净率（PB）为2.48倍，较全部A股溢价约26%。
• 行业整体ROE维持较高水平，2021年三季度为11.8%，得益于总资产周转率和权益乘数的提升。

关键信息

行业现状

• 水泥行业面临产能过剩、环保压力及能耗双控政策的挑战，部分地区出现水泥价格多轮上涨。
• 玻璃行业市场需求保持平稳，产量和价格均有回升迹象。
• 消费建材行业需求明显回升，龙头企业受益于行业集中度提升。

政策与趋势

• 国家对建材行业提出“宜业尚品、造福人类”的发展理念。
• “十四五”期间，建材行业将聚焦调结构、新业态和打造“专精特新”企业。
• 工信部推动建材行业智能制造转型，重点行业将实施系统解决方案。

风险提示

• 下游需求低于预期的风险。
• 行业新增产能超预期的风险。
• 原材料价格涨幅超预期的风险。

推荐标的

行业前景

建材行业在“十四五”期间将面临结构调整、绿色转型及智能制造的多重机遇，同时也需应对能耗双控、环保政策及市场需求波动等挑战。未来，行业将更加注重技术创新、绿色低碳发展和产业链优化，龙头企业有望在政策支持和市场需求回升中受益。

总结

建材行业在政策推动下正逐步向绿色低碳、智能制造方向转型，同时在基建投资回暖及消费建材需求回升的背景下，行业整体仍处于景气区间。投资建议聚焦于行业集中度提升、风电需求增长、水泥基建拉动及新材料发展等方向，推荐标的涵盖多个细分领域。行业估值相对合理，但需警惕下游需求不及预期及原材料价格波动等风险。