20221012-中国银河-建材行业动态报告_需求回暖_行业景气度回升_15页_1mb

建材行业动态报告总结

核心内容

2022年9月，建材行业景气度继续回升，景气指数为103.6点，比上月回升2.6点，高于临界点。行业旺季来临，需求回暖，工业价格指数、投资需求指数、消费指数和国际贸易指数均有所回升，尽管生产指数有所回落，但仍高于临界点，预计10月行业景气度有望继续抬升。

主要观点

• 行业景气度回升：整体行业回暖，各细分领域表现不一，水泥、玻璃、消费建材均呈现不同趋势。
• 水泥需求受基建支撑：2022年1-8月全国水泥累计产量同比下降14.20%，8月单月产量同比下降13.10%。短期来看，基建投资加速将为水泥需求提供增量；长期来看，水泥需求虽有延迟但未消失。
• 玻璃需求受地产影响：1-8月平板玻璃产量同比增长0.20%，但地产不景气及资金紧张导致市场需求偏弱，库存处于高位。预计玻璃冷修产线将逐步增加，地产政策有望推动市场复苏。
• 消费建材需求放缓：1-8月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降4.40%，但消费建材正向基建、市政端业务扩张，市场空间有望扩大。
• 行业处于成熟期：传统建材行业整体进入成熟期，竞争格局稳定，行业集中度持续提升。

关键信息

行业发展趋势

• 建材行业作为“大国基石”，支撑基础设施建设、国防军工、新能源等产业。
• 行业未来发展方向为绿色低碳和智能制造，目标在2025年前实现全面碳达峰，水泥等行业在2023年前率先达峰。
• 行业面临环保压力，从“能耗双控”向“碳减排双控”转变，政策引导下推动低碳技术应用。

行业现状

• 水泥行业：产量持续下降，主要受地产需求疲软及错峰生产影响，但基建投资加速有望带动需求回升。
• 玻璃行业：受地产影响，市场需求偏弱，库存高企，短期内冷修产线增加，中长期有望受益于地产政策支持。
• 消费建材：整体需求放缓，但通过业务扩展，市场空间扩大，行业集中度提升趋势不变。
• 玻纤行业：受益于风电及出口需求提升，行业增长潜力较大。

资本市场表现

• A股建材行业上市公司约76家，总市值约1.1万亿元，占A股总市值1.32%，行业市值占比较低。
• 2022年上半年，建材行业营收同比增长9%，但扣非归母净利润同比减少35%，显示行业仍受原材料价格上涨和地产风险影响。
• 财务指标显示行业杠杆率有所上升，但货币资金增加，现金流状况有所改善。

投资建议

建材行业主要投资方向包括：

1. 受益于行业集中度提升的消费建材龙头：

   • 公元股份
   • 北新建材
   • 东方雨虹
   • 科顺股份
   • 坚朗五金
   • 伟星新材

2. 受益于风电及出口需求提升的玻纤龙头：

   • 中国巨石

3. 多业务布局的玻璃龙头及新能源布局企业：

   • 旗滨集团
   • 洛阳玻璃

4. 受益于基建投资回暖的水泥行业区域龙头：

   • 华新水泥
   • 上峰水泥

风险提示

• 下游需求低于预期的风险
• 行业新增产能超预期的风险
• 原材料价格涨幅超预期的风险

重点推荐标的（部分）

相关研究

• 行业景气度有望见底回升
• Q2业绩承压，期待底部复苏
• 行业淡季来临，需求下行
• 行业景气度有望抬升
• 行业仍处于景气区间
• 行业旺季即将来临
• 行业需求有支撑

分析师信息

• 分析师：王婷
• 分析师登记编码：S0130519060002
• 联系方式：
  • 邮箱：wangting@chinastock.com.cn
  • 电话：010-80927672

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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