20171106-浙商证券-有色金属行业周报_新能源需求预期带动镍价大涨_碳酸锂继续涨价_11页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2017年11月6日发布的有色金属行业周报指出，新能源汽车的持续发展推动了锂和镍等金属价格的上涨，而电解铝行业受供给侧改革和采暖季限产影响，供应增速受限，消费保持稳定，预计社会库存将进入去化阶段，市场可能出现暂时性短缺。同时，氧化铝和预焙阳极价格持续上涨，支撑电解铝成本，对相关企业形成利好。

主要观点

• 新能源带动价格上涨：新能源汽车产销旺盛，碳酸锂供应紧张，价格持续上涨，预计电池级碳酸锂价格达到17.5-18.0万元/吨。建议关注赣锋锂业、天齐锂业等锂资源企业。
• 镍价大涨：LME镍价本周上涨10.47%，主要受供需关系影响，全球精矿供应紧缺，同时环保政策导致中国铝产量削减，对全球市场造成影响。
• 电解铝行业改善：随着供给侧改革和采暖季限产措施的落实，电解铝行业供应增速受限，消费保持稳定增长，预计明年一季度市场将出现短缺。
• 投资建议：看好受益于供给侧改革且氧化铝自给比例较高的中国铝业、云铝股份、南山铝业；同时关注稀土价格回升带来的机会，推荐北方稀土、五矿稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色等企业。
• 海外矿业公司表现：部分海外矿业公司如必和必拓、力拓、嘉能可等表现不一，部分企业因环保或产量调整影响股价波动。

关键信息

市场表现

• 本周有色金属行业整体下跌2.95%，在28个申万行业中排名靠后。
• 锂板块涨幅居前，达到3.98%。
• 涨幅居前个股包括合金投资（+10.71%）、华友钴业（+7.18%）、天齐锂业（+6.99%）等。

金属价格及库存

• LME铜涨1.21%，铝涨2.17%，铅涨1.81%，锌涨2.01%，镍涨10.47%，锡跌0.51%。
• 本周氧化铝均价突破3710元/吨，中铝报价上调40元/吨。
• LME铜、铝、铅、锌库存持续低位，锌库存尤为紧张。
• 碳酸锂价格本周上涨4000-5000元/吨，达到17.5-18.0万元/吨。

行业要闻

• 挪威海德鲁计划重启一条铝生产线，预计2017年全球铝需求增长5%-6%。
• ILZSG预测2017年全球精炼铅供应短缺12.5万吨，精炼锌短缺39.8万吨。
• Codelco上调2018年欧洲铜升水至每吨88美元。
• 兖矿集团完成14万吨电解铝产能指标交易。
• 智利矿业部长上调2018年铜均价预期至每磅2.95美元。
• 太原和临沂启动错峰生产，涉及多个有色金属行业。

风险提示

• 上游矿业复产或增产超预期。
• 环保政策执行力度不足或变化。
• 下游需求不及预期。
• 美国政策的不确定性。

投资评级说明

• 公司推荐：根据投资评级，建议关注中国铝业、云铝股份、南山铝业、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、北方稀土、五矿稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等企业。
• 行业评级：看好有色金属行业，预计行业指数相对沪深300指数表现将超过10%。

总结

本周有色金属行业整体表现不佳，但锂和镍等细分领域表现突出。随着新能源汽车的持续增长，锂资源价格持续上涨，而镍价因全球供需紧张也大幅攀升。电解铝行业在供给侧改革和环保限产的推动下，供应受限，市场预期出现阶段性短缺。建议投资者关注受益于供给侧改革和新能源发展的相关企业，同时警惕政策变化和市场风险。