家用电器行业海外空调市场系列（俄罗斯篇）：寒冷气候下空调需求受限，中国品牌逐渐崛起-20190912-兴业证券-14页_2mb

家用电器市场分析：俄罗斯空调市场

核心内容

俄罗斯是全球重要的空调市场之一，尽管其气候寒冷限制了空调的刚性需求，但其经济条件和人口集聚度为市场增长提供了潜力。中国品牌在俄罗斯空调市场中逐渐崛起，对华进口份额持续上升。

主要观点

• 气候因素：俄罗斯主要为温带大陆性气候和寒带气候，大部分地区冬季严寒，夏季短暂且不酷热，因此空调需求有限。仅有西部地区具备一定的空调需求。
• 经济与人口分布：俄罗斯人均GDP高于中国，且人口主要集中在西部的伏尔加河沿岸区和乌拉尔联邦区南部，这些区域经济条件较好，是主要的空调消费市场。
• 市场渗透率：2017年俄罗斯空调渗透率仅为15.1%，远低于中国的103%。低渗透率主要由寒冷气候和高贫富差距导致。
• 销售结构：分体式空调占据市场主导地位，占比超98%，而窗式空调因噪音和能效问题逐渐退出市场。
• 未来增长：预计2022年俄罗斯空调销量将达278万台，3年CAGR约22%，销售规模约20亿美元。渗透率有望从15.1%提升至23%，理论市场空间可达1920万台。
• 中国品牌崛起：中国品牌如海尔、美的在俄罗斯市场占有率逐步提升，2017年已超过30%，成为市场主导力量。对华进口份额稳定在50%以上，预计2022年可突破10亿美元。

关键信息

1. 气候与需求限制

• 俄罗斯气候以温带大陆性气候为主，占国土面积的85%以上，夏季气温较高但持续时间短。
• 冬季漫长严寒，暖气是刚需，空调在-5°C以下制热效率差。
• 北极圈内地区基本无空调需求。

2. 市场结构与渗透率

• 2018年俄罗斯空调销量约128万台，略低于大洋洲。
• 分体式空调占市场98%以上，窗式空调占比不足2%。
• 2017年俄罗斯空调渗透率仅为15.1%，与尼日利亚、南非相当，远低于中国。

3. 经济与消费压力

• 俄罗斯空调均价为4980元人民币，是中国的1.6倍。
• 电费为0.06美元/kwh，约为中国的75%。
• 人均月收入853美元，略高于中国。

4. 品牌格局变化

• 1995-2015年，韩国和日系品牌主导市场。
• 2015年后，中国品牌如海尔、美的崛起，形成中国主导、日韩欧各自割据的品牌格局。
• 海尔市占率超12%，美的市占率稳步提升。

5. 市场增长前景

• 预计2022年俄罗斯空调销量将达278万台，销售规模约20亿美元。
• 温度上升和经济增长将推动空调市场复苏。
• 俄罗斯空调渗透率极限预计为30-50%，理论市场空间可达1920万台。

6. 进口与出口情况

• 俄罗斯空调市场总进口规模约9-15亿美元，对华进口份额达50%以上。
• 中国是俄罗斯空调出口欧洲的最大市场，出口额占欧洲市场的近20%。

风险提示

• 俄罗斯经济复苏乏力可能影响空调市场增长。
• 品牌竞争格局可能发生重大变化。
• 对华进口份额可能下行。

投资要点

• 俄罗斯空调市场潜力巨大，但受限于气候和经济因素。
• 中国品牌在俄罗斯市场占有率持续上升，对华进口份额稳步增长。
• 市场渗透率提升空间较大，预计未来3年CAGR为22%。
• 气候变暖和经济复苏将共同推动市场增长。

市场结构与趋势

• 分体式空调主导：分体式空调因能效高、噪音小而占据98%以上的市场份额。
• 品牌格局变化：中国品牌逐渐取代日韩品牌，成为市场主导力量。
• 进口规模复苏：俄罗斯空调进口市场在2016年后逐渐回暖，对华进口份额持续上升。

总结

俄罗斯空调市场虽受限于寒冷气候，但经济和人口集聚为市场提供了成长空间。中国品牌在该市场占有率逐步提升，对华进口份额稳步增长，预计未来3年市场将实现22%的CAGR，渗透率有望提升至23%。市场结构以分体式空调为主，未来随着气候变暖和经济复苏，空调需求将逐步上升。