20190912-兴业证券-海外空调市场系列（俄罗斯篇）：寒冷气候下空调需求受限，中国品牌逐渐崛起_14页_1mb

俄罗斯空调市场分析总结

核心内容

俄罗斯空调市场受其气候、经济及人口分布影响显著。由于俄罗斯大部分地区为温带大陆性气候和寒带气候，夏季气温普遍较低，缺乏明显的空调需求。然而，经济条件较好、人口集中于西部地区，为市场提供了成长空间。

主要观点

• 气候限制需求：俄罗斯大部分地区终年寒冷，仅西部部分区域夏季气温较高，且高温持续时间短，因此空调需求有限。
• 经济与人口分布：俄罗斯人均GDP高于中国，且75%以上人口集中在西部的伏尔加河沿岸区和乌拉尔联邦区南部，这些区域成为主要空调市场。
• 市场渗透率低：2017年俄罗斯空调渗透率仅为15.1%，远低于中国的103%。主要原因是气候寒冷和高贫富差距。
• 市场结构：分体式空调主导市场，占比超98%。窗式空调逐渐退出市场，定频分体式空调为主流。
• 未来增长潜力：预计未来三年俄罗斯空调销量CAGR达22%，2022年销量约278万台，销售规模突破20亿美元。渗透率有望从15.1%提升至23%。

关键信息

市场现状

• 2018年俄罗斯空调销量为128万台，略低于大洋洲的129万台。
• 俄罗斯空调均价为4980元人民币，是中国的1.6倍。
• 电费成本约为中国的75%，居民消费压力较高。
• 市场渗透率低，仅为15.1%，远低于中国。
• 分体式空调占据市场主导，窗式空调逐渐减少。

市场结构

• 住宅部门是空调市场的主要组成部分，占比超过80%。
• 空调类型以分体式为主，占比超98%。
• 俄罗斯空调市场主要由日韩欧品牌占据，但中国品牌逐渐崛起。

中国品牌崛起

• 中国品牌在2015年后开始主导俄罗斯市场，海尔市占率超12%，美的与多家经销商合作，中标世界杯场馆项目。
• 中国品牌在俄罗斯市场中形成较强竞争力，对华进口份额占50%以上，预计2022年可突破10亿美元。

未来展望

• 随着经济增长和气候变暖，俄罗斯空调市场有望持续复苏。
• 气候变暖将增加空调需求，尤其是中西部地区。
• 理论市场空间达1920万台，渗透率目标为30-50%。

风险提示

• 俄罗斯经济复苏乏力可能影响市场增长。
• 竞争格局可能发生变化，影响中国品牌市场份额。
• 对华进口份额可能因政策或市场变化而下降。

投资建议

• 本报告为推荐（维持），认为俄罗斯空调市场具有良好的增长潜力。
• 中国品牌在俄罗斯市场表现强劲，具备竞争优势。

市场趋势

• 俄罗斯空调市场自2016年起复苏，销量增长与GDP增长高度相关。
• 气候变暖趋势显著，将提升空调在中西部地区的刚需性。
• 中国品牌通过自主品牌推广和市场拓展，逐步占据主导地位。

数据来源

• 本报告引用了JRAIA、OEC、Euromonitor、wind、Agroatlas等权威数据来源。

结论

俄罗斯空调市场虽受气候影响，但经济条件和人口分布为其提供了成长空间。随着经济复苏和气候变暖，市场渗透率有望逐步提升。中国品牌凭借性价比优势和市场拓展策略，逐渐在俄罗斯市场占据主导地位，对华进口份额稳步增长，成为欧洲最重要的空调市场之一。