> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部债券市场每日复盘总结（2026/7/17） ## 核心内容概览 中信证券固定收益部对2026年7月17日的债券市场进行了详细分析，重点观察了现券成交、资金市场动态以及债市杠杆率等关键指标。整体来看，当日债市在股债跷跷板效应带动下呈现回暖趋势，中长端利率下行明显。同时，资金面相对紧张，但央行的逆回购操作为市场提供了流动性支持。此外，下周将公布7月LPR报价，并有多个国债品种发行，预计对市场产生一定影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 债券市场走势 - **整体回暖**：受股债跷跷板效应影响，债市整体回暖，中长端利率下行较为明显。 - **现券表现**：早盘交投清淡，现券收益率平开后波动不大；午后随着股市下跌，债市转为偏强震荡，国债期货进一步拉涨，收益率下行幅度略有扩大。 - **活跃券收益率**： - **10年期国债**：尾盘收益率为1.73%，较昨日收盘下降0.4Bps。 - **10年期国开债**：尾盘收益率为1.789%，较昨日收盘下降0.2Bps。 - **期限利差**：10年期与1年期收益率利差有所收窄。 ### 2. 国债与国开债二级市场成交情况 | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | 1.14 | 1.29 | 1.35 | 1.55 | 1.73 | 2.24 | | 国开债(CDB) | 1.39 | 1.46 | 1.52 | 1.65 | 1.79 | 2.04 | | 非国开(Non-CDB) | 1.42 | 1.45 | 1.53 | 1.66 | 1.77 | - | | 地方债(Local Government) | 1.03 | 1.23 | 1.53 | 1.65 | 1.82 | 2.39 | - **收益率变动**： - **国债**：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别下降0.3Bps、0.3Bps、0.75Bps、0.4Bps、0.85Bps。 - **国开债**：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别上升0.2Bps、0Bps、0.45Bps、0.5Bps、0.2Bps。 - **非国开债**：3Y、5Y、10Y收益率分别上升0.25Bps、0.25Bps、0.6Bps。 - **地方债**：3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别下降0.02Bps、0.02Bps、0.02Bps、0.02Bps。 ### 3. 同业存单市场 | 发行主体 | 14D | 1M | 3M | 6M | 9M | 1Y | |----------|-----|----|----|----|----|----| | 国有行(State-Owned) | - | 1.41 | 1.42 | 1.43 | 1.47 | 1.47 | | 股份行(Joint-Stock) | 1.38 | 1.40 | 1.42 | 1.43 | 1.45 | 1.47 | - **收益率变动**： - **国有行**：1M收益率下降1Bps，3M、6M、9M、1Y收益率分别下降0Bps、0Bps、0Bps、0.25Bps。 - **股份行**：14D收益率下降0Bps，1M、3M、6M、9M、1Y收益率分别下降0Bps、0Bps、0Bps、0Bps、0Bps。 ### 4. 资金市场动态 - **央行操作**：今日央行开展4505亿元7天逆回购，同时有200亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放4305亿元。 - **下周流动性**：下周将有19635亿元7天逆回购到期，流动性压力可能增加。 - **资金利率**： - **R001**：加权利率为1.44%，较昨日下降0.6Bps。 - **R007**：加权利率为1.44%，与昨日持平。 - **资金面情况**：今日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。 ### 5. 债市杠杆率 - **杠杆率**：当日债市杠杆率为70%，为经验上限，表明市场杠杆水平较高。 --- ## 关键信息 - **市场情绪**：受股市下跌影响，债市情绪转为偏强，交易盘买盘力量增强。 - **未来展望**：下周将公布7月LPR报价，并有91天期、182天期、5年期、10年期国债发行，市场将密切关注政策动向。 - **流动性预期**：下周流动性压力较大，需警惕资金面波动对市场的影响。 - **数据来源**：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。 --- ## 总结 当日债市在股债跷跷板效应带动下整体回暖，中长端利率下行明显。资金面相对紧张，但央行的逆回购操作提供了流动性支持。下周将公布LPR报价，并有多个国债发行，市场将迎来新的变化。建议投资者关注政策动向和资金面变化，合理调整投资策略。