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中信证券固定收益部债券市场每日复盘总结（2026/7/17）

核心内容概览

中信证券固定收益部对2026年7月17日的债券市场进行了详细分析，重点观察了现券成交、资金市场动态以及债市杠杆率等关键指标。整体来看，当日债市在股债跷跷板效应带动下呈现回暖趋势，中长端利率下行明显。同时，资金面相对紧张，但央行的逆回购操作为市场提供了流动性支持。此外，下周将公布7月LPR报价，并有多个国债品种发行，预计对市场产生一定影响。

主要观点

1. 债券市场走势

• 整体回暖：受股债跷跷板效应影响，债市整体回暖，中长端利率下行较为明显。
• 现券表现：早盘交投清淡，现券收益率平开后波动不大；午后随着股市下跌，债市转为偏强震荡，国债期货进一步拉涨，收益率下行幅度略有扩大。
• 活跃券收益率：
  • 10年期国债：尾盘收益率为1.73%，较昨日收盘下降0.4Bps。
  • 10年期国开债：尾盘收益率为1.789%，较昨日收盘下降0.2Bps。
• 期限利差：10年期与1年期收益率利差有所收窄。

2. 国债与国开债二级市场成交情况

• 收益率变动：
  • 国债：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别下降0.3Bps、0.3Bps、0.75Bps、0.4Bps、0.85Bps。
  • 国开债：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别上升0.2Bps、0Bps、0.45Bps、0.5Bps、0.2Bps。
  • 非国开债：3Y、5Y、10Y收益率分别上升0.25Bps、0.25Bps、0.6Bps。
  • 地方债：3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别下降0.02Bps、0.02Bps、0.02Bps、0.02Bps。

3. 同业存单市场

• 收益率变动：
  • 国有行：1M收益率下降1Bps，3M、6M、9M、1Y收益率分别下降0Bps、0Bps、0Bps、0.25Bps。
  • 股份行：14D收益率下降0Bps，1M、3M、6M、9M、1Y收益率分别下降0Bps、0Bps、0Bps、0Bps、0Bps。

4. 资金市场动态

• 央行操作：今日央行开展4505亿元7天逆回购，同时有200亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放4305亿元。
• 下周流动性：下周将有19635亿元7天逆回购到期，流动性压力可能增加。
• 资金利率：
  • R001：加权利率为1.44%，较昨日下降0.6Bps。
  • R007：加权利率为1.44%，与昨日持平。
• 资金面情况：今日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。

5. 债市杠杆率

• 杠杆率：当日债市杠杆率为70%，为经验上限，表明市场杠杆水平较高。

关键信息

• 市场情绪：受股市下跌影响，债市情绪转为偏强，交易盘买盘力量增强。
• 未来展望：下周将公布7月LPR报价，并有91天期、182天期、5年期、10年期国债发行，市场将密切关注政策动向。
• 流动性预期：下周流动性压力较大，需警惕资金面波动对市场的影响。
• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。

总结

当日债市在股债跷跷板效应带动下整体回暖，中长端利率下行明显。资金面相对紧张，但央行的逆回购操作提供了流动性支持。下周将公布LPR报价，并有多个国债发行，市场将迎来新的变化。建议投资者关注政策动向和资金面变化，合理调整投资策略。