20150130-湘财证券-债市晨报_12页_919kb

债市晨报总结（2015-1-30）

核心内容概述

本报告主要分析了2015年1月29日中国债市的运行情况，包括货币市场、利率产品、信用产品、国债期货等市场表现，同时结合当日的重要新闻和即将招标的债券信息，为投资者提供市场动态与趋势判断。

主要观点与关键信息

货币市场

• 利率全线上涨：周四（1月29日）央行公开市场进行450亿元28天期逆回购操作，利率保持在4.80%；同时有500亿元逆回购到期，导致净回笼50亿元。
• Shibor整体上行：隔夜Shibor上涨7.5BP至2.765%，其他期限涨幅在3BP以内。
• 质押式回购利率上涨：1天期R001上涨4.2BP至2.7583%，7天期R007上涨10.66BP至4.0293%，1个月期R1M上涨9.32BP至5.2354%。
• 资金面偏紧：市场整体资金供需处于紧平衡状态，尤其是跨月的7天资金需求旺盛，买盘价格不断攀高。

利率产品

• 一级市场：1年期国开固息债中标利率3.64%，低于估值收益率近13BP；3年、5年期农发债中标利率与前一日估值相当。
• 二级市场：受资金面趋紧和央行操作量较小影响，现券收益率全线上行，国债和国开债收益率曲线均有所上升。
• 国债收益率：7年期国债收益率上行2BP至3.45%，10年期国债收益率上行超2BP至3.50%。
• 国开债收益率：5年期国开债收益率上行7.2BP至3.8751%，带动收益率曲线上行。

信用产品

• 现券收益小幅波动：信用债市场交投平稳，收益率整体小幅波动。
• 短融：成交集中在3M以内的AAA券种，收益率略下行。
• 中票：交投惨淡，买盘观望情绪浓厚，收益率相对平稳。
• 企业债：5年期城投债收益率曲线持平于5.78%，7年期收益率下行2BP至6.18%。
• 公司债指数：上交所公司债指数下跌0.11%，企业债指数微涨0.02%。

国债期货

• 各合约价格下跌：主力合约TF1503结算价下跌0.12%，TF1506和TF1509也分别微跌0.10%和0.09%。
• 成交量缩减：TF1503成交量降至4337手。

今日要闻

1. 26个省份下调经济增长目标：反映中国经济“新常态”下对GDP增长的重视程度有所降低。
2. 铁路货运量持续下滑：2014年全国铁路货运量同比下降3.9%，四季度降幅达7.8%。
3. 2015年铁路投资计划为8000亿元：表明铁路建设仍为政策重点。
4. 人民币贬值预期增强：人民币兑美元即期汇率开盘后一度突破6.25，贬值幅度达1.9%。
5. 新股申购有望下周启动：多家券商预计本周内将下发新股批文，下周申购或将开始。

附录内容摘要

附录一：货币市场利率变化

• Shibor：各期限利率均上行，其中隔夜Shibor涨幅最大。
• 质押回购利率：各期限利率普遍上涨，7天期涨幅显著，1个月期涨幅达9.32BP。

附录二：一级市场招标结果

• 15新郑债01：规模7亿元，期限7年，票面利率6.4%，评级AA+。
• 15新郑债02：规模7亿元，期限7年，票面利率6.6%，评级AA。
• 15东方财信债：规模16亿元，期限7年，票面利率5.19%，评级AAA。
• 15中区城建债：规模15亿元，期限7年，票面利率6.39%，评级AA。

附录三：一级市场即将招标情况

• 1月30日无企业债招标。
• 即将招标的债券：包括短期融资券、中期票据、资产支持证券和利率债等。

附录四：二级市场收益率变化

• 国债收益率：1Y至10Y国债收益率均上行，幅度在0.25BP至1.99BP之间。
• 国开债收益率：1Y至10Y国开债收益率均上行，5年期涨幅最大。
• 城投债收益率：AA评级城投债收益率小幅波动，7年期收益率下行2BP。
• 全球市场：美元指数上涨0.23%，美元/人民币汇率上涨0.09%，黄金、布伦特石油、标普500等均上涨。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月收益率领先沪深300指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月收益率与沪深300指数变动幅度在±5%之间。
• 减持：未来6-12个月收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 报告由湘财证券固定收益总部发布，内容基于合法获取的信息，不保证精确性和完整性。
• 报告仅供湘财证券客户使用，不构成买卖建议。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得转载或引用。