> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部债券市场每日复盘总结（2026/7/17） ## 核心内容 本日中信证券固定收益部对债券市场进行了全面观察，总结了现券成交、资金市场以及债市杠杆率的运行情况。整体来看，债市在股债跷跷板效应带动下有所回暖，中长端利率下行明显，资金面相对均衡偏紧，且下周将有重要政策和发行计划公布。 --- ## 主要观点 ### 1. 债券市场走势 - 今日债市整体回暖，主要受股债跷跷板效应影响。 - 中长端利率下行相对明显，尤其是10年期国债和国开债收益率分别下行0.4Bps和0.2Bps。 - “10年-1年”期限利差有所收窄，表明市场对长端利率的预期有所下调。 - 国债和国开债活跃券收益率均出现不同程度的下行，但非国开债和地方债部分期限收益率略有上升。 ### 2. 同业存单市场表现 - 同业存单二级市场成交情况显示，部分期限收益率出现波动，如14D、3M、6M等。 - 国有行和股份行的存单收益率变化不大，但部分期限出现小幅调整。 ### 3. 资金市场动态 - 央行今日开展4505亿元7天逆回购操作，同时有200亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放4305亿元。 - 下周将有19635亿元7天逆回购到期，资金面可能面临一定压力。 - R001与R007加权利率分别为1.44%和1.44%，较昨日变动-0.6Bps和0Bps。 - 当日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。 ### 4. 债市杠杆率 - 债市杠杆率处于70%经验上限，表明市场杠杆水平较高，需关注潜在风险。 --- ## 关键信息 ### 债券市场收益率变动 | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | 1.14 | 1.29 | 1.35 | 1.55 | 1.73 | 2.24 | | 国开债(CDB) | 1.39 | 1.46 | 1.52 | 1.65 | 1.79 | 2.04 | | 非国开(Non-CDB) | 1.42 | 1.45 | 1.53 | 1.66 | 1.77 | - | | 地方债(Local Government) | 1.03 | 1.23 | 1.53 | 1.65 | 1.82 | 2.39 | **变动情况：** - 国债(CGB)：1Y-0.3Bps，3Y-0.3Bps，5Y-0.75Bps，7Y-0.4Bps，10Y-0.85Bps - 国开债(CDB)：1Y+0.2Bps，3Y 0Bps，5Y-0.45Bps，7Y-0.5Bps，10Y-0.2Bps - 非国开(Non-CDB)：3M+0.25Bps，6M-Bps，1Y-0.6Bps - 地方债(Local Government)：3Y-Bps，7Y+0.02Bps，10Y-Bps ### 同业存单收益率变动 | 存单类型 | 14D | 1M | 3M | 6M | 9M | 1Y | |----------|-----|----|----|----|----|----| | 国有行(State-Owned) | - | 1.41 | 1.42 | 1.43 | 1.47 | 1.47 | | 股份行(Joint-Stock) | 1.38 | 1.40 | 1.42 | 1.43 | 1.45 | 1.47 | **变动情况：** - 国有行：1M-1Bps，3M-Bps，6M+1Bps，9M+0.25Bps - 股份行：14D-Bps，1M-Bps，3M 0Bps，6M 0Bps，9M 0Bps，1Y 0Bps ### 资金市场关键数据 - 央行今日净投放流动性4305亿元。 - 下周将有19635亿元7天逆回购到期，资金面可能偏紧。 - R001与R007加权利率分别为1.44%和1.44%，较昨日变动-0.6Bps和0Bps。 - 当日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率小幅上行。 ### 债市杠杆率 - 债市杠杆率处于70%经验上限，市场杠杆水平较高。 --- ## 未来展望 下周将公布7月LPR报价，且有多只国债发行，市场将密切关注政策动向和资金面变化。同时，随着资金面逐渐收紧，利率债市场可能面临一定的波动压力。建议投资者保持谨慎，关注政策信号和市场流动性变化。 --- ## 数据来源 - 中国人民银行（PBOC） - 中国债券信息网（China Bond） - 中国货币网（China Money） - iDeal - Wind ## 联系人 - 蔡瑾怀 - 电话：010-60838453 - 邮箱：caijinhuai@citics.com