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中信证券固定收益部债券市场每日复盘总结（2026/7/17）

核心内容

本日中信证券固定收益部对债券市场进行了全面观察，总结了现券成交、资金市场以及债市杠杆率的运行情况。整体来看，债市在股债跷跷板效应带动下有所回暖，中长端利率下行明显，资金面相对均衡偏紧，且下周将有重要政策和发行计划公布。

主要观点

1. 债券市场走势

• 今日债市整体回暖，主要受股债跷跷板效应影响。
• 中长端利率下行相对明显，尤其是10年期国债和国开债收益率分别下行0.4Bps和0.2Bps。
• “10年-1年”期限利差有所收窄，表明市场对长端利率的预期有所下调。
• 国债和国开债活跃券收益率均出现不同程度的下行，但非国开债和地方债部分期限收益率略有上升。

2. 同业存单市场表现

• 同业存单二级市场成交情况显示，部分期限收益率出现波动，如14D、3M、6M等。
• 国有行和股份行的存单收益率变化不大，但部分期限出现小幅调整。

3. 资金市场动态

• 央行今日开展4505亿元7天逆回购操作，同时有200亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放4305亿元。
• 下周将有19635亿元7天逆回购到期，资金面可能面临一定压力。
• R001与R007加权利率分别为1.44%和1.44%，较昨日变动-0.6Bps和0Bps。
• 当日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。

4. 债市杠杆率

• 债市杠杆率处于70%经验上限，表明市场杠杆水平较高，需关注潜在风险。

关键信息

债券市场收益率变动

变动情况：

• 国债(CGB)：1Y-0.3Bps，3Y-0.3Bps，5Y-0.75Bps，7Y-0.4Bps，10Y-0.85Bps
• 国开债(CDB)：1Y+0.2Bps，3Y 0Bps，5Y-0.45Bps，7Y-0.5Bps，10Y-0.2Bps
• 非国开(Non-CDB)：3M+0.25Bps，6M-Bps，1Y-0.6Bps
• 地方债(Local Government)：3Y-Bps，7Y+0.02Bps，10Y-Bps

同业存单收益率变动

变动情况：

• 国有行：1M-1Bps，3M-Bps，6M+1Bps，9M+0.25Bps
• 股份行：14D-Bps，1M-Bps，3M 0Bps，6M 0Bps，9M 0Bps，1Y 0Bps

资金市场关键数据

• 央行今日净投放流动性4305亿元。
• 下周将有19635亿元7天逆回购到期，资金面可能偏紧。
• R001与R007加权利率分别为1.44%和1.44%，较昨日变动-0.6Bps和0Bps。
• 当日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率小幅上行。

债市杠杆率

• 债市杠杆率处于70%经验上限，市场杠杆水平较高。

未来展望

下周将公布7月LPR报价，且有多只国债发行，市场将密切关注政策动向和资金面变化。同时，随着资金面逐渐收紧，利率债市场可能面临一定的波动压力。建议投资者保持谨慎，关注政策信号和市场流动性变化。

数据来源

• 中国人民银行（PBOC）
• 中国债券信息网（China Bond）
• 中国货币网（China Money）
• iDeal
• Wind

联系人

• 蔡瑾怀
• 电话：010-60838453
• 邮箱：caijinhuai@citics.com