20230529-华鑫证券-兆易创新-603986.SH-公司事件点评报告_业绩环比趋稳_制程持续升级+产品多元化布局迎接消费复苏_6页_301kb

兆易创新（603986SH）公司事件点评报告总结

当前股价：11217元，总市值748亿元

事件点评日期：2023年05月29日

投资评级

评级： 买入（维持）评估
分析师： 毛正

业绩表现

• 2022年度：营收8130亿元，同比下滑447%；归母净利润2053亿元，同比下滑1265%；毛利率47.66%，同比上升11.0%。
• 2023年第一季度：营收1341亿元，同比下滑3985%；归母净利润150亿元，同比下滑7813%；毛利率38.25%，环比下滑5.24%。
• 业绩承压原因：消费电子需求疲软，行业库存水位上涨，导致公司主营的存储芯片、微控制器、传感设备业务量价齐跌。

技术与产品布局

存储芯片与MCU

• 自研DRAM：重点布局利基DRAM市场，2022年9月推出首个月17nm工艺的DDR3L产品，与台湾友商合作推进行业健康发展。
• NORFlash：2022年SerialNORFlash市占率升至20%，全球排名第三。产品线覆盖高容量、高性能、低功耗等需求，满足终端客户升级趋势。

MCU产品布局

• 全球排名：2021年度全球排名第8，国内市占率约53%，是中国第一名的32位Arm通用型MCU供应商。
• 市场拓展：积极探索国外市场，叠加国内终端客户库存调整，MCU市场机会显著。

财务预测

业绩增长预期

• 2023年收入同比下降115%，2024年增长171%，2025年增长226%。
• 归母净利润2023年下降501%，2024年增长575%，2025年增长604%。

风险提示

1. 下游需求不及预期
2. 贸易环境恶化
3. 行业竞争加剧
4. 研发进度不及预期

投资逻辑

• 公司多业务布局（存储芯片、MCU、传感器）抵御风险，实现增长。
• 随着行业库存调整完成，订单回升，公司有望在下半年业绩快速修复。
• 高研发投入推动产品结构升级和长期竞争优势。

免责声明： 本报告摘要基于华鑫证券研究，最终投资决策请参考完整报告。