20250825-太平洋-兆易创新-603986.SH-多元化布局进展显著_定制存储打开成长空间_4页_862kb

兆易创新（603986）公司研究报告摘要

2025年上半年业绩亮点

• 营业总收入41.50亿元，同比增长15%，归母净利润5.75亿元，同比增长11.31%，扣非后净利润5.44亿元，同比增长14.99%。
• 存储芯片业务营收增长9.2%，其中NOR品类受惠于国产补贴及AI终端需求增加，AI加速渗透带动智能机、服务器等场景的存储量提升。
• 利基DRAM因厂商退出、供需优化支撑单Q收入进步。
• MCU业务实现20%增长，主要得益于网通领域及新兴领域如AI数据中心、光伏逆变器等商业化布局。

多元布局与增长空间

• 公司在AI、机器人、数字能源、功率控制等领域的积极布局为其开辟了新成长空间。
• 加速客户导入，满意度显著提升了毛利率水平，并为未来的订单增长和发展奠定了基础。

投资建议与盈利预测

• 2025–2027年预计营收年复合增长27.42%，归母净利润同比增速分别为38.74%、31.37%、27.75%，目标PE估值分别为66X、50X、39X，维持“买入”评级。
• 财务数据显示兆易创新持续盈利能力提升，ROE稳步上升，未来持续看好其多元化发展路径和市场潜力。

风险因素

• 下游需求不及预期；
• 行业竞争加剧。

总结

兆易创新凭借多元化布局，在存储芯片和MCU领域都表现出快速增长，尤其在AI与电动化应用驱动下具备显著中长期发展潜力。分析师建议长期持有并关注其动态。