20230829-华鑫证券-兆易创新-603986.SH-公司事件点评报告_2023Q2环比表现超预期_多元化布局助力稳健经营_5页_301kb

行业与公司概况

兆易创新（603986SH）作为中国大陆存储、MCU行业龙头，主营业务覆盖Flash存储、MCU微控制器、传感器三大领域。2023年8月25日发布半年报，营收、利润同比大幅下降，但Q2环比表现超预期。

Q2业绩表现

• 营收与利润 ：2023年上半年营收2966亿元（YoY-45%），归母净利润336亿元（YoY-71%），Q2单季营收1625亿元（YoY-36%），环比增长21%；归母净利润186亿元（YoY-78%），环比增长24%。
• 毛利率 ：Q2毛利率环比下降至29%，行业仍处去库存周期。

经营亮点

1. Flash产品 ：在汽车电子、网通等领域出货量环比增长，海外市场稳定且SerialNOR Flash市占率增至20%（全球第三）。
2. MCU产品 ：GD32H系列新品覆盖高端场景，累计出货超13亿颗，消费市场季度环比增长。
3. 传感器业务 ：手机终端出货量季度环比增长60%，主力方案商地位稳固。
4. 多元化布局 ：产品线覆盖多种制程（110nm至22nm），合作车企如比亚迪、蔚来等，积极拓展汽车、工业市场。

盈利预测与评级

• 收入预测 ：2023–2025年收入预测分别为683亿、813亿、980亿元（YoY分别为-16%、19%、20%），当前股价对应PE分别为70、38、29倍。
• 评级 ：维持“买入”评级，国产替代趋势下产品结构优化，长期前景广阔。
• 风险提示 ：下游需求未达预期、产能利用率不足、研发或客户进展延迟等。

财务数据摘要 （单位：%）

分析师报告说明

• 报告期：2023年8月28日
• 收益评级：买入（维持）