电子行业专题研究：关注Alphabet、微软、Meta指引-20230723-华泰证券-42页_1mb

文档总结：关注Alphabet、微软、Meta指引

核心内容

本文档主要分析了AI产业链相关公司及TMT板块在2023年7月23日前一周的市场表现，同时关注了Alphabet、微软、Meta等科技巨头的资本开支指引。此外，还涉及了A股、港股及海外市场的主要指数和个股走势。

主要观点

1. AI产业链公司股价回调：

   • 台积电2Q23 AI相关收入占比6%，预计未来5年营收增长CAGR近50%。
   • 但HPC收入同比下降11.5%，环比下降6.2%，表明AI需求尚未完全抵消PC和传统服务器下滑的影响。
   • 45家AI产业链公司上周股价平均下降6.7%，其中海光信息、寒武纪、中际旭创跌幅较大，分别为-21.7%、-17.0%、-16.2%。

2. 关注Alphabet、微软、Meta资本开支指引：

   • CSP（云计算服务供应商）的资本开支是AI产业链需求的重要指标。
   • 2024E年，亚马逊、Meta、微软、苹果&谷歌资本开支合计1781亿美元，较2023E增长7.2%。
   • 2024E年，云计算收入预计达到2308亿美元，同比增长20%。

3. A股市场表现：

   • SW电子板块上周下跌4.6%，跑输上证指数（-2.2%）。
   • 电子板块涨幅前列的企业包括汇顶科技（+14.7%）、通富微电（+8.6%）、联创电子（+6.2%）。
   • 北向资金净流出75亿元，主要增持工业富联、韦尔股份、华工科技，减持歌尔股份、立讯精密、斯达半导。

4. 港股市场表现：

   • 恒生科技指数下跌2.9%，跑输恒生指数（-1.7%）。
   • 恒生科技主要成分股中，比亚迪电子、小鹏汽车-W、联想集团涨幅居前。
   • 南向资金净流入40亿港元，主要增持小鹏汽车-W、中国移动、商汤-W，减持腾讯控股、小米集团、比亚迪股份。

5. 海外市场走势：

   • 纳斯达克指数下跌0.6%，标普500指数上涨0.7%，日经225指数下跌0.3%。
   • 美股互联网板块整体下跌，其中亚马逊、谷歌、Meta跌幅较大。
   • 美股汽车板块表现分化，小鹏汽车涨3.9%，特斯拉跌7.6%。
   • 日本科技股中，日本电产、松下、索尼集团涨幅较大，而爱德万测试、雷瑟科、罗姆半导体跌幅较大。

关键信息

资本开支与云计算收入预测

• 2024E资本开支：亚马逊、Meta、微软、苹果&谷歌合计1781亿美元，较2023E增长7.2%。
• 2023E云计算收入：亚马逊AWS、微软Azure、谷歌Google Cloud合计1918亿美元，同比增长18%。
• 2024E云计算收入：预计达到2308亿美元，同比增长20%。

股价变动

• A股：SW电子板块整体下跌，部分AI相关公司如海光信息、寒武纪-U、工业富联跌幅较大。
• 港股：恒生科技指数下跌，舜宇光学科技、商汤-W、华虹半导体跌幅居前。
• 美股：纳斯达克中概股整体下跌，亚马逊、谷歌、Meta跌幅较大。
• 日股：日经225指数下跌，日本电产、松下、索尼集团涨幅较大。

资金流动

• 北向资金：净流出75亿元人民币，主要增持工业富联、韦尔股份、华工科技，减持歌尔股份、立讯精密、斯达半导。
• 南向资金：净流入40亿港元，主要增持小鹏汽车-W、中国移动、商汤-W，减持腾讯控股、小米集团、比亚迪股份。

风险提示

• 中美贸易摩擦升级风险
• 宏观经济下行风险
• 创新品渗透不及预期风险

结构清晰内容

AI产业链分析

• 台积电：AI相关收入占比6%，预计未来5年CAGR近50%。
• AI相关公司股价：上周平均下跌6.7%，跌幅居前的公司包括海光信息、寒武纪、中际旭创。
• TMT板块：上周成交金额占全部A股比例为37%，较前一周下降0.5pct。

重点公司资本开支与收入

• 北美云厂商：2024E资本开支1781亿美元，云计算收入1918亿美元。
• 亚马逊：2024E资本开支63608亿美元，云计算收入104466亿美元。
• 微软：2024E资本开支33114亿美元，云计算收入86285亿美元。
• 谷歌：2024E资本开支34279亿美元，云计算收入40032亿美元。

股价与市场表现

• A股：SW电子板块下跌4.6%，部分公司如汇顶科技、通富微电涨幅较大。
• 港股：恒生科技指数下跌2.9%，部分公司如比亚迪电子、小鹏汽车-W、联想集团涨幅较大。
• 美股：纳斯达克指数下跌0.6%，部分公司如亚马逊、谷歌、Meta跌幅较大。
• 日股：日经225指数下跌0.3%，部分公司如日本电产、松下、索尼集团涨幅较大。

资金流动

• 北向资金：净流出75亿元人民币，主要增持工业富联、韦尔股份、华工科技，减持歌尔股份、立讯精密、斯达半导。
• 南向资金：净流入40亿港元，主要增持小鹏汽车-W、中国移动、商汤-W，减持腾讯控股、小米集团、比亚迪股份。

风险提示

• 中美贸易摩擦升级
• 宏观经济下行
• 创新品渗透不及预期

图表说明

• 图表1：北美云厂商资本开支与云计算收入预测，2024E资本开支1781亿美元，云计算收入2308亿美元。
• 图表2：各股市主要指数年初以来行情走势。
• 图表3：S&P 500前向PE、NASDAQ100前向PE与十年期美债收益率。
• 图表4：恐惧与贪婪指数和VIX恐慌指数走势。
• 图表5：沽空占市场成交额比例与恒生指数对比。
• 图表6：A股成交额与万得全A指数对比。
• 图表7：TMT板块占总A股成交金额比例。
• 图表8：10年期、2年期、1年期美国国债收益率。
• 图表9：科技硬件板块半导体公司股价变动一览。
• 图表10：TMT板块其他主要公司股价变动一览。

总结

本文档综合分析了AI产业链及TMT板块的市场表现，指出AI相关公司股价回调的原因，并建议关注Alphabet、微软、Meta的资本开支指引。同时，提供了A股、港股及海外市场的详细数据，包括股价变动、资金流动和相关指数走势，为投资者提供了全面的市场分析参考。