> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Meta（META.0）Q1 营收增长，Muse Spark 模型首发，资本开支指引上调总结 ## 核心内容 Meta 于 2026 年 4 月 29 日发布了 2026 年第一季度财报，展示了强劲的财务表现与 AI 技术进展。公司整体营收和利润均实现增长，同时在 AI 领域推出了重要产品，如 Muse Spark 模型，并上调了全年资本开支指引。 ## 主要观点 - **营收与盈利表现强劲**：Q1 总营收达 563.11 亿美元，同比增长 33%；净利润为 267.73 亿美元，同比增长 61%。其中，Family of Apps（FoA）收入增长显著，广告收入与非广告收入均实现增长，而 Reality Labs（RL）收入略有下滑。 - **广告业务双轮驱动**：广告展示量同比增长 19%，广告均价提升 12%，推动广告收入增长 33%。AI 驱动的广告转化率提升，Lattice 模型与 GEM 架构优化使广告效果显著改善。 - **AI 技术进展**：Muse Spark 模型是 Meta 超级智能实验室（MSL）发布的第一款模型，已用于提升 Meta AI 助手的性能，并推动下一代推荐系统的开发。 - **资本开支上调**：公司全年资本开支指引从 1,150-1,350 亿美元上调至 1,250-1,450 亿美元，主要因存储成本上升及数据中心扩建需求增加。 - **人员精简计划**：为支持 AI 投入，公司宣布于 5 月进行人员精简，以优化组织结构。 ## 关键信息 ### 财务数据 - **总营收**：563.11 亿美元，同比增长 33% - **净利润**：267.73 亿美元，同比增长 61% - **稀释后每股收益**：10.44 美元 - **FoA 收入**：559.09 亿美元，同比增长 33% - **RL 收入**：4.02 亿美元，同比下降 2% - **总成本与费用**：334.39 亿美元，同比增长 35% - **营业利润**：228.72 亿美元，同比增长 30% - **营业利润率**：41% - **经营活动现金流**：322.3 亿美元 - **自由现金流**：123.9 亿美元 - **季末现金及有价证券**：811.8 亿美元 - **长期债务**：587.48 亿美元 - **员工总数**：77,986 人 ### 广告与用户生态 - **DAP（全平台日活跃用户）**：35.6 亿，同比增长 4% - **广告展示量**：同比增长 19% - **广告均价**：同比增长 12% - **家庭人均收入（ARPP）**：15.66 美元，同比提升 27% - **广告转化率提升**：AI 模型推动转化率提升超 6%，Adaptive Ranking 模型扩展至站外转化后额外提升 1.6 个百分点 - **广告主使用 AI 工具**：超 800 万广告主使用生成式 AI 创意工具，视频生成功能使转化率提升超 3% ### AI 研发与基础设施 - **Muse Spark 模型发布**：Meta 超级智能实验室（MSL）推出的首个模型，已用于提升 Meta AI 助手性能 - **下一代推荐系统**：基于 Spark 模型及后续技术开发，包括内容与广告推荐的基础模型及大语言模型架构 - **资本开支指引**：全年资本开支上调至 1,250-1,450 亿美元 - **合同承诺增加**：本季合同承诺增加 1,070 亿美元，来自多年期云服务及基础设施采购协议 - **芯片合作**：与 Broadcom、AMD、Nvidia 合作部署自研芯片及系统 ## 投资建议 - **广告业务增长显著**：广告展示量与均价双升，推动营收增长 - **AI 能力增强**：Muse Spark 模型的发布提升了 Meta AI 的竞争力 - **资本开支支撑**：公司具备良好的现金流与营业利润率，可支撑资本开支 - **关注重点**：Muse 模型对广告及 Meta AI 产品的转化效率、Reality Labs 亏损控制进展、资本开支的中长期回报路径 ## 风险提示 1. AI 基础设施大规模投入可能对短期利润率和自由现金流造成压力 2. 广告收入增长可能受宏观经济波动及汇率变化影响 3. 欧盟及美国的监管与法律风险（如青少年保护相关诉讼）可能对业务产生重大财务影响 4. Reality Labs 持续亏损，AI 眼镜投入可能扩大全年亏损 5. AI 行业竞争加剧及技术快速迭代，可能带来投资回报不足的风险 ## 报告信息 - **分析师**：任春阳、谢孟津 - **报告编号**：HX-260526102646 - **资料来源**：Wind，华鑫证券研究 - **发布日期**：2026 年 5 月 26 日