2018年2月行业PMI景气观察：重点关注机械、计算机通信电子设备、有色、纺服、黑色金属-20180302-光大证券-20页-1mb

2018年2月行业PMI景气观察总结

核心内容概述

2018年2月，中国制造业PMI数据反映出不同行业景气度的变化趋势。整体来看，消费品行业延续高景气，但存在季节性回落风险；通用设备、电气机械、计算机通信电子设备等制造业景气回升；有色金属和黑色金属冶炼行业成为重点关注对象。同时，报告也指出了一些潜在的风险因素。

主要观点与关键信息

1. 消费品行业景气度分析

• 农副食品：景气度环比、同比均回升，排名升至第一位，价格尚有支撑。但高景气主要受春节影响，未来1-2个月景气度或将下行。
• 医药：景气度环比略升，但同比略降，排名降至第二位。价格上涨动能较弱，未来几个月景气度或继续回落。
• 汽车：景气度环比、同比均略有下降，排名降至第四位。生产扩张速度高于新订单扩张，价格上涨动能不强，后几个月景气度将季节性下行。
• 纺织服装：景气度大幅下降，排名降至第13位，为三年同期最低水平。新订单收缩速度慢于生产收缩，去库存加速，有助于改善基本面。

2. 设备制造业景气度回升

• 通用设备：景气度上升至三年同期最高，排名升至第5位。内需强劲推动景气度上升，价格上涨动能较强。
• 电气机械：景气度季节性回升，排名升至第6位。新订单和生产量指数环比上升，供求扩张节奏匹配，价格支撑较强，未来有望继续上行。
• 计算机通信电子设备：景气度回升至第9位，外需和生产强劲推动景气度提升，尽管新订单指数因春节因素回落，但未来几个月景气度有望持续改善。
• 专用设备：景气度延续回落，排名降至第11位。内需支撑较强，但生产量指数同比、环比大幅回落，对价格形成支撑。
• 金属制品业：景气度继续回落，排名降至末位，为近三年同期最低。新订单和生产量指数均显著下降，未来两个月有望回升。

3. 原材料行业分析

• 有色金属冶炼：景气度大幅上升，排名升至第2位，内外需两旺，价格上行动能不强。
• 化工：景气度环比上升，排名降至第7位。供需比较平衡，价格有支撑，但未来景气度或下行。
• 石油加工炼焦：景气度季节性回落，排名降至第8位。新订单指数显著下降，但波动符合行业规律。
• 化纤橡塑：景气度回落，排名降至第10位，新订单指数受春节扰动影响显著下降。
• 黑色金属冶炼：景气度持续低位，排名第12位。需求小幅扩张，生产收缩，价格支撑较强，未来两个月有望回升。
• 建材：景气度大幅回落，排名降至第14位，或受春节影响，未来有望回升。

风险提示

• 防风险节奏超预期：可能对行业景气度产生不利影响。
• 美国加息超预期：可能对出口相关行业造成压力。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析与估值方法的局限性

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具有合法证券投资咨询资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容基于合法合规信息，不构成任何投资建议。

版权与使用说明

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