2018年2月行业PMI景气观察：重点关注机械制造、计算机通信电子设备、有色、纺服、黑色金属-20180302-光大证券-20页-1mb

2018年2月行业PMI景气观察总结

核心内容

2018年2月，中国制造业PMI指数整体呈现分化态势，部分行业景气度回升，部分行业则出现回落。报告重点分析了机械制造、计算机通信电子设备、有色、纺服、黑色金属等行业的景气变化，同时提示了潜在的风险因素。

主要观点

消费品行业

• 农副食品：景气度环比回升，排名升至第一位，价格尚有支撑，但受春节影响，未来一到两个月景气度或有所下行。
• 医药：景气度环比略升，但同比略降，价格上涨动能较弱，未来几个月景气度或将回落。
• 汽车：景气度环比、同比均略有下降，排名降至第四位，生产扩张快于需求扩张，价格上涨动能不强，后几个月或季节性下行。
• 纺织服装：景气度大幅下降，排名降至第13位，三年同期最低水平，但去库存继续，行业基本面改善。

机械设备行业

• 通用设备制造业：景气度回升至三年同期最高，内需强劲，价格仍有上行动能。
• 专用设备制造业：景气度延续回落，但内需支撑较强，生产收缩对价格形成支撑。
• 金属制品业：景气度降至三年同期最低，受春节因素影响显著，未来两个月景气度或回升。
• 电气机械：景气度季节性回升，排名升至第六位，需求扩张快于生产扩张，价格支撑较强，未来有望继续上行。
• 计算机通信电子设备：外需、生产推动景气回升，排名升至第九位，新订单指数受春节影响回落，但未来几个月景气度有望持续提升。

原材料行业

• 有色金属冶炼：景气度大幅上行，排名升至第二位，内外需发力，供需两旺，但价格上行动能不强。
• 化工：景气度环比上升，但同比下降，供需比较平衡，价格上涨动能不强，未来景气度或有所回落。
• 石油加工炼焦：景气度季节性回落，排名降至第八位，新订单指数显著下降，但波动符合行业自身规律。
• 化纤橡塑：景气度回落，排名降至第十位，新订单指数受春节扰动影响显著，但生产指数上升。
• 黑色金属冶炼：景气度持续低位，排名第十二位，需求小幅扩张，生产收缩，价格支撑较强，未来两个月有望回升。
• 建材：景气度大幅回落，排名降至第十四位，受春节影响，未来有望回升。

关键信息

• 景气度变化：2月景气度排名前三的行业为农副食品、通用设备、电气机械，排名最后的是金属制品业。
• 价格支撑：尽管部分行业景气度回落，但价格支撑仍较强，尤其是专用设备、通用设备、黑色金属和化工。
• 季节性因素：春节对多个行业产生明显扰动，尤其是新订单指数，导致部分行业景气度出现短期波动。
• 未来展望：部分行业景气度有望持续回升，如通用设备、电气机械、计算机通信电子设备、黑色金属；而其他行业如农副产品、医药、汽车、纺织服装、化工等未来或面临季节性回落。

风险提示

• 防风险节奏超预期：政策或市场环境的变化可能对行业景气度产生更大影响。
• 美国加息超预期：可能对出口导向型行业造成压力，尤其是计算机通信电子设备行业。

分析师信息

• 谢超：执业证书编号 S0930517100001，联系方式：010-56513031，邮箱：xiechao@ebscn.com
• 张安宁：执业证书编号 S0930517070002，联系方式：021-22169042，邮箱：zhanganning@ebscn.com

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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