2018年1月行业PMI景气观察：重点关注农副食品、纺服、专用设备与化工、钢铁-20180205-光大证券-20页-1mb

2018年1月行业PMI景气观察总结

核心内容

2018年1月，中国制造业PMI指数整体呈现分化态势，消费品行业依旧保持高景气，机械设备行业景气度普遍回落，原材料行业则因季节性因素整体回升。重点推荐行业包括农副食品、纺服、通用设备、化工和钢铁，同时需关注潜在风险。

主要观点

消费品行业高景气持续

• 医药行业：景气度继续上升，位居首位。虽然价格上涨动能不强，但原材料库存下降和供应商配送时间延长为价格提供了支撑。
• 农副食品行业：景气度环比上升，排名第二，虽同比回落，但生产与新订单指数匹配良好，价格仍有上行动能。
• 汽车行业：景气度升至三年最高，排名第三，主要受益于生产量和新订单指数的大幅改善，但生产扩张速度高于新订单，价格存在一定压力。
• 纺织服装行业：景气度超季节性回升，排名升至第11位，三年同期最高。生产扩张带动行业景气上升，新订单收缩幅度收窄，去库存持续，基本面改善。

机械设备行业景气回落

• 通用设备制造业：景气度大幅回升，排名第五，为设备行业中最高。内需强劲推动，新订单和生产量扩张明显，价格仍有上涨动能。
• 专用设备制造业：景气度下滑至第九位，需求趋弱，价格存在下行压力。
• 计算机通信电子设备：景气度低位徘徊，排名第13位。生产扩张速度明显快于新订单，价格有一定回落压力。
• 金属制品业：景气度继续回落，排名第14位，但仍是三年同期最高。生产量指数上升，但新订单指数回落，导致价格上行动能不足。
• 电气机械行业：景气度继续回落，排名最后。供需两弱，价格支撑不足。

原材料行业季节性回升

• 石油加工炼焦：景气度季节性攀升，排名第四，创三年同期新高，价格上涨动能较强。
• 化纤橡塑行业：景气度回升至第六位，新订单指数显著上升，生产指数回落，价格上行动能最强。
• 有色金属冶炼：景气度略有回落，排名第七，生产指数上升，但新订单回落，价格上行动能偏弱。
• 建材行业：景气度回升至第八位，生产指数上升，但新订单收缩，原材料库存增加，价格下行压力较大。
• 化工行业：景气度回升至第十位，但仍是三年同期最低，价格上行动能不强。

关键信息

• 推荐行业：农副食品、纺织服装、通用设备、化工、钢铁。
• 风险提示：
  • 防风险节奏超预期。
  • 美国加息超预期。
• PMI指数变化：
  • 消费品行业：医药、农副食品、汽车景气度领先。
  • 机械设备行业：通用设备景气度最高，其余行业景气度普遍回落。
  • 原材料行业：石油加工炼焦、化纤橡塑、有色景气度回升，但化工、建材价格下行压力较大。

行业与公司评级体系

基准指数说明：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析师信息

• 谢超：执业证书编号S0930517100001，电话010-56513031，邮箱xiechao@ebscn.com
• 张安宁：执业证书编号S0930517070002，电话021-22169042，邮箱zhanganning@ebscn.com

报告说明

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