20221107-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场持续低迷_二级市场高收益刷新低位_14页_1mb

中资美元债周报总结（2022-11-07）

一、核心内容概述

2022年11月第一周，中资美元债市场整体表现低迷，一级市场发行规模较小，二级市场收益率普遍上行，市场情绪持续承压。同时，全球宏观环境波动明显，主要经济体持续加息，美元指数和美债收益率攀升，对中资美元债市场造成一定影响。

二、主要观点与关键信息

2.1 一级市场表现

• 发行情况：上周中资美元债一级市场共发行3只债券，总规模为3.99亿美元，均为城投行业发行。
• 最大发行：杭州上城区国有资本运营集团有限公司发行2.08亿美元高级无抵押债券，为当周最大发行。
• 最高息票率：威海蓝海投资开发有限公司发行0.91亿美元债券，息票率为7.5%，为当周定价最高。

2.2 二级市场表现

• 整体下跌：中资美元债指数（Bloomberg Barclays）周跌幅为1.22%，其中高收益指数跌幅达3.76%。
• 回报指数：中资美元债回报指数（Markit iBoxx）周跌幅为1.08%，高收益回报指数跌幅达3.99%。
• 行业表现：
  • 科技、必需消费：收益率下行，分别为13.9bps和0.1bps。
  • 地产、公用事业：收益率大幅上行，分别为375.5bps和140.7bps。
• 评级变动：
  • 投资级：A等级收益率上行22.4bps，BBB等级上行8.5bps。
  • 高收益：BB等级上行188.7bps，B等级上行558.2bps，无评级债券上行54.4bps。

2.3 债券市场热点事件

• 港龙中国地产：完成1.45亿美元优先票据交换要约，发行新票据。
• 金科股份：未能按期足额兑付“20金科地产MTN001”本息，构成违约。
• 龙湖集团：控股股东及公司买入优先票据，标普下调其评级至BBB-，并给予负面展望。
• 一嗨租车：惠誉下调其评级至B-，并给予负面展望，反映财务灵活性减弱。
• 碧桂园：穆迪下调其长期本币发行人违约评级至BB-，并给予负面展望。
• 余姚经济开发区建设投资发展有限公司：惠誉下调其评级至BB+，反映财政状况恶化。
• 湖州市城市建设集团有限公司：穆迪维持其Baa3评级，反映政府支持。
• 东兴启航有限公司：穆迪维持其Baa2评级，但给予负面展望。

2.4 宏观数据追踪

• 美国国债收益率：2年期和10年期国债收益率均上行，2年期收益率达4.6584%，10年期收益率达4.1584%。
• 美元指数：报110.7822，周累计上涨0.09%。
• 人民币汇率：人民币兑美元中间价报7.2555，较上周调贬857个基点。
• Libor-OIS利差：走阔至32.529bps，反映市场流动性紧张。
• 主要央行加息：
  • 美联储加息75个基点，联邦基金利率目标区间升至3.75%-4%。
  • 英国央行加息75个基点至3%，强调利率峰值低于预期。
  • 澳洲联储加息25个基点至2.85%，符合市场预期。
  • 香港金管局加息75个基点至4.25%，并计划扩大税务优惠范围。
• 欧佩克：上调全球中长期石油需求预期，预计2035年消费量将达1.095亿桶/日。
• 中国宏观数据：
  • 10月官方制造业PMI为49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数为49.0，均低于荣枯线。
  • 前三季度服务进出口总额同比增长18.2%，服务贸易逆差下降19.6%。
  • 财新服务业PMI为48.4，连续第二个月收缩，为6月以来最低。

三、市场展望与影响因素

• 利率环境：全球主要经济体持续加息，美债收益率攀升，美元指数走强，对中资美元债市场形成压力。
• 房地产行业：地产板块表现疲软，部分房企出现违约风险，融资环境恶化。
• 城投板块：整体表现承压，部分城投公司因财政状况恶化导致评级下调。
• 政策支持：中债增信推进第二批增信发行项目，约200亿元，显示对民营房企的支持。
• 市场情绪：市场整体情绪低迷，投资者风险偏好下降，高收益债券表现尤其不佳。

四、总结

中资美元债市场在2022年11月第一周继续承压，一级市场发行规模较小，二级市场收益率普遍上行，反映出市场对经济前景的担忧。全球宏观环境波动加剧，主要央行持续加息，对市场造成压力。房地产行业持续低迷，部分房企出现违约风险，而城投板块也受到财政状况恶化的影响。尽管有政策支持，但市场整体仍处于调整阶段。投资者需关注宏观经济走势、政策变化及企业基本面，以应对市场波动。