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陆股通加速增配高景气，股市流动性小幅上升——市场资金面周观察

核心内容

本报告分析了2021年9月上旬中国及海外金融市场和股票市场的流动性变化，重点观察北上资金、南下资金、产业资本、债券市场等关键指标，并结合人民币汇率及中美利差变化，评估整体市场环境。

主要观点

• 金融市场流动性：整体呈现小幅上升趋势，但部分指标显示紧缩信号。
• 股票市场流动性：北上资金净流入显著，南下资金净流出，产业资本出现净减持。
• 海外市场流动性：美元指数上升，中美利差收窄，人民币汇率略有波动。

关键信息

一、金融市场流动性

• 央行操作：9月15日有6000亿逆回购到期，但近期央行逆回购规模重回100亿。
• 利率变化：
  • 短端国债收益率与长端国债收益率均下行，期限利差收窄至80BP。
  • SHIBOR3个月利率小幅上升，而质押式回购加权利率（R007）与DR007均下降。
  • 同业存单收益率呈现分化，1个月期下降，3个月和6个月期则有所上升。
• 债券一级市场：
  • 利率债实际发行规模为1220亿，净供给为2015.15亿，环比下降。
  • 同业存单实际发行2060.5亿，净融资下降。
• 债券二级市场：
  • 国债收益率整体下行，10Y国债与1Y国债利差收窄至52.05BP。
  • 理财产品收益率以下降为主，尤其是6个月期产品收益率下降幅度较大。

二、股票市场流动性

• 资金流动：
  • 北上资金：累计净流入2812.21亿元（2021年），上周净流入279.27亿元，较前一周显著上升。主要净流入行业为电气设备、医药生物、食品饮料；净流出行业为钢铁、非银金融、计算机。
  • 南下资金：累计净流入3183.84亿元（2021年），上周净流出98.07亿元。主要净买入行业为消费类，净卖出则集中在科技和互联网板块。
  • 产业资本：上周净减持119.369亿元，环比增加。净减持行业前三为化工、电子、电子设备；净增持行业前三为通信。净减持公司前三为成都银行、凯赛生物、中银证券；净增持公司前三为包钢股份、滨江集团、恒逸石化。
• 个股表现：
  • 北上资金净买入前三为宁德时代、药明康德、紫金矿业；净卖出前三为中国平安、平安银行、格力电器。
  • 南下资金净买入前三为东岳集团、华润电力、吉利汽车；净卖出前三为腾讯控股、安踏体育、美团点评-W。

三、海外市场流动性

• 汇率变化：
  • 美元兑人民币中间价均值为6.46，较8月均值略有下降。
  • CFETS人民币汇率指数9月3日收于98.65，较上周略有回落。
• 美元指数：上升，截止9月3日收于92.12，较8月均值92.44有所提升。
• 美债收益率：
  • 美国10年期国债收益率为1.33%，较上周上升2BP，8月均值为1.28%。
  • 美国1年期国债收益率为0.04%，较上周略有下降。
• 中美利差：收窄至150.27BP，较上周下降5.71BP。

风险提示

• 经济增速不及预期风险：若经济增长低于预期，可能对市场流动性产生负面影响。
• 数据滞后性：报告所使用公开资料可能存在信息更新不及时或滞后的情况。

重要声明

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