20170405-广发证券-广发_三维_流动性跟踪周报_上周A股净流出（一二级市场_产业资本）资金51.8亿_24页_2mb

上周A股流动性分析报告总结

核心内容

本报告由广发证券发布，主要分析了上周A股市场的流动性状况，包括资金流动情况、货币投放及派生情况、资金利率及汇率变化等内容。报告采用“三维”流动性跟踪体系，从股市、全市场“量”、“价”三个维度进行分析，旨在为投资者提供市场流动性变化的参考。

主要观点

一、股市流动性跟踪

• 上周A股资金净流出51.8亿，相较前一周的净流入198.7亿，市场情绪有所降温。
• 一级市场资金净流出70.3亿，IPO融资70.3亿，显示一级市场资金流出压力。
• 产业资本净减持5.6亿，其中机械设备行业减持3.8亿，表明产业资本对市场信心不足。
• 二级市场资金净流入24.1亿，其中机构投资者资金流入122.3亿，杠杆资金流入36.7亿，沪深港股通资金流入9.0亿，但个人投资者资金流出91.0亿。
• 市场情绪指标：融资交易占比6.5%，日度换手率0.9%，股指期货多/空比例104.8%，机构合计挂单卖出651.2亿，显示市场情绪偏空。

二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

• 基础货币投放：上周公开市场净回笼2900亿，3月广义再贷款工具累计投放基础货币4670亿，2月新增外汇占比回笼基础货币581亿。
• 信用货币派生：2月M1增速21.40%，M2增速11.10%；新增社融11479亿，金融机构新增人民币贷款11700亿，其中居民中长期贷款3804亿，显示信贷市场有所扩张。

三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

• 货币市场：SHIBOR隔夜利率下调10.70BP，银行间质押式回购加权利率（7天）下调50.27BP，3个月同业存单收益率下调21.88BP，显示市场流动性有所改善。
• 国债市场：1年期国债收益率上调6.08BP，10年期国债收益率上调2.01BP，期限利差收窄4.07BP。
• 信用债市场：5年期企业债收益率上调6.03BP，信用利差扩大8.61BP。
• 理财市场：3个月人民币理财产品收益率上调3.15BP。
• 票据市场：长三角和珠三角6个月票据贴现率均下调5.00BP。
• 外汇市场：美元兑人民币上升0.21%，人民币小幅贬值。

关键信息

1. 股市资金流动

• 总资金净流出：51.8亿
• 一级市场：净流出70.3亿
• 产业资本：净减持5.6亿
• 二级市场：净流入24.1亿
• 资金流向构成：
  • 机构投资者：122.3亿
  • 杠杆资金：36.7亿
  • 沪深港股通：9.0亿
  • 个人投资者：流出91.0亿
• 交易费用：52.8亿

2. 限售股解禁情况

• 预计未来两周解禁市值：462.08亿
• 主要解禁股票：
  • 大康农业（254.74%）
  • 视觉中国（42.30%）
  • 京东方A（41.29%）
  • 信邦制药（26.83%）
  • 华峰超纤（26.67%）
  • 众业达（24.29%）
  • 罗牛山（20.48%）
  • 杭萧钢构（18.95%）
  • 金轮股份（18.64%）
  • 华北制药（18.30%）
  • 长江电力（18.06%）
  • 拓邦股份（18.05%）
  • 星辉娱乐（17.61%）
  • 雅戈尔（14.89%）
  • 渤海金控（13.89%）

3. 货币市场流动性

• SHIBOR隔夜利率：2.50%（上周），2.60%（前一周）
• 7天质押式回购加权利率：2.69%（上周），3.20%（前一周）
• 3个月同业存单收益率：4.23%（上周），4.45%（前一周）
• 同业拆借利率：3月2.62%，2月2.47%

4. 国债市场

• 1年期国债收益率：2.91%（上周），2.85%（前一周）
• 10年期国债收益率：3.27%（上周），3.25%（前一周）
• 期限利差：0.36%（上周），0.40%（前一周）

5. 信用债市场

• 5年期企业债收益率：4.46%（上周），4.40%（前一周）
• 信用利差：1.38%（上周），1.29%（前一周）

6. 理财市场

• 3个月人民币理财产品收益率：4.35%（上周），4.32%（前一周）

7. 票据市场

• 长三角6个月票据贴现率：4.30%（上周），4.35%（前一周）
• 珠三角6个月票据贴现率：4.35%（上周），4.40%（前一周）

8. 外汇市场

• 美元兑人民币：6.90（上周），6.88（前一周）
• 实际人民币有效汇率：122.11（2月），123.27（月度）
• 名义人民币有效汇率：117.35（2月），118.46（月度）

风险提示

• 流动性环境可能出现超预期波动，需密切关注。

报告发布团队

• 陈杰：首席分析师，5年策略研究经验
• 曹柳龙：分析师，2014年加入广发证券发展研究中心
• 郑恺：分析师，2013年加入广发证券发展研究中心
• 廖凌：分析师，2016年加入广发证券发展研究中心
• 陈伟斌：联系人，2016年加入广发证券发展研究中心

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

联系方式

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