20260104-国盛证券-建筑材料行业周报_个人销售住房增值税率下调_关注后续更多政策落地情况_21页_1mb

报告摘要

建筑材料行业周总结（2025年12月29日至31日）

核心内容

2025年12月29日至31日，建筑材料板块（SW）整体下跌1.25%，其中水泥（SW）下跌1.54%，玻璃制造（SW）下跌3.53%，玻纤制造（SW）下跌1.19%，装修建材（SW）下跌0.56%。本周建材板块相对沪深300的超额收益为-0.98%，资金净流入额为-25.34亿元。

主要观点

政策动态：
- 2025年12月30日，财政部、税务总局发布个人销售住房增值税政策公告，规定个人出售不满2年的住房需按3%征收率缴纳增值税，满2年可免征。该政策有助于促进二手房交易，推动消费建材需求回暖。
- 地方政府债发行量环比下降68.9%，同比减少74.0%，显示财政压力有所缓解，为基建和市政工程项目推进提供有利条件。
水泥行业：
- 全国水泥价格指数为352.65元/吨，环比下跌0.06%。水泥出库量和直供量均环比下降，显示市场需求继续收缩。
- 水泥熟料窑线产能利用率上涨至38.43%，库容比下降至59.1%。错峰停产政策持续执行，预计春节后需求将进一步减弱。
- 水泥行业面临“销量与回款并重”的市场关注点，价格承压，市场震荡。
玻璃行业：
- 全国浮法玻璃均价为1121.29元/吨，环比下跌1.65%。13省样本企业库存减少155万重箱，年同比增加1361万重箱。
- 光伏玻璃企业开启自律减产，供需矛盾有望缓解，但浮法玻璃需求持续下滑，市场仍面临压力。
- 加工厂春节前提前放假预期偏强，需求逐步转弱，库存压力较大，预计保持灵活价格出货。
玻纤行业：
- 无碱粗纱市场均价环比持平，但需求偏弱，库存略有增加。电子纱价格暂稳，中高端产品供不应求，预计长期价格仍有上涨空间。
- 2025年12月玻纤行业月度在产产能为72.98万吨，同比和环比均有所增长。出口量减少，进口量增加，净出口量下降。
消费建材：
- 铝合金价格环比上涨400元/吨，同比上涨12.0%；苯乙烯价格环比上涨275元/吨，同比下降19.3%；丙烯酸丁酯价格环比持平，同比下降29.2%；沥青价格环比持平，同比下降20.2%；LNG价格环比下降106元/吨，同比下降15.2%。

关键信息

重点推荐个股：
- 耀皮玻璃：投资评级为“买入”，EPS（2024A）0.12元，PE（2024A）67.00倍。
- 银龙股份：投资评级为“买入”，EPS（2024A）0.28元，PE（2024A）35.10倍。
- 濮耐股份：投资评级为“买入”，EPS（2024A）0.12元，PE（2024A）58.80倍。
- 三棵树：投资评级为“买入”，EPS（2024A）0.45元，PE（2024A）98.00倍。
- 伟星新材：投资评级为“增持”，EPS（2024A）0.60元，PE（2024A）18.00倍。
- 北新建材：投资评级为“买入”，EPS（2024A）2.14元，PE（2024A）10.90倍。
风险提示：
- 政策落地不及预期，可能导致需求承压及资金紧张。
- 地产需求回暖不及预期，影响建材行业整体表现。
- 原材料价格持续上涨，可能进一步压缩企业利润空间。