20240414-国盛证券-建筑材料行业周报_地方债仍待提速_关注后续发行节奏_16页_1mb

建筑材料行业周报 (2024年4月14日) 总结

板块整体表现

• 2024年4月8日至4月12日，建筑材料板块（SW）下跌4.1%，上证综指下跌1.6%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.5%。
• 成交额前五：华新水泥（+11.9%）、海螺水泥（+11.7%）、耀皮玻璃（+10.4%）、西部建设（+7.0%）、塔牌集团（+6.2%）
• 成交额后五：东方雨虹（-11.2%）、纳川股份（-10.9%）、帝欧家居（-10.9%）、嘉寓股份（-10.8%）、鲁阳节能（-21.0%）

细分子行业表现

1. 水泥行业

• 需求触底，价格回升：全国水泥价格指数环比+14%，出库量环比+0.7%。
• 政策支持：多地错峰停窑计划发布，二季度新增产能点火及复产，供给弹性增加。
• 央行释放信号：4月指出加快审核专项债，后续关注地方债发行节奏。

2. 玻璃行业

• 价格探底回升，库存下降：浮法玻璃均价环比-0.9%，库存环比-0.6万重箱。
• 成本端压力：纯碱、天然气价格均下跌，但供需矛盾待观察。

3. 玻纤行业

• 价格稳中有涨：粗纱价环比上涨2.1%，电子纱价环比上涨0.9%。
• 库存压力减轻：库存同比降8%，毛利率触底反弹。

4. 消费建材

• 高端消费建材标的布局建议：根据新开工企稳，推荐价值股及高成长股。
• 重点关注对象：北新建材、志特新材、海螺水泥。

5. 碳纤维

• 价格基本持稳：产量环比持平，库存同环比双增。
• 盈利承压：丙烯腈价格上涨，单位毛利-0.6万元/吨，盈利或见底。

周期展望

• 玻璃与玻纤底部已现，但需求复苏力度仍需验证。
• 水泥需求筑底，关注边际改善信号。
• 碳纤维全年需求缓慢复苏，风电、氢瓶等下游需持续跟踪。
• 地方债放量或提振内需，水泥、玻璃等或受益。

风险提示

- 政策落地不及预期

- 房地产投资不足

- 原材料涨价带来成本风险