医药生物行业2018年一季报业绩前瞻：稳健增长，分化明显，重点关注优质成长与稳健价值-20180416-申万宏源-11页

医药生物2018年一季报业绩前瞻总结

核心内容

2018年一季度，医药板块整体保持平稳增长，但个股业绩分化明显。申万宏源研究对覆盖的53家医药上市公司进行了业绩预测，其中7家归母净利润增速超过50%，10家在30%~50%之间，14家在20%~30%之间，21家增速在0%~20%之间，贝达药业为唯一一家归母净利润下滑或亏损的公司。

医药行业基本面企稳回暖，2018年1-2月主营业务收入增长18.3%，利润总额增长37.3%。板块表现年初至今收益为+5.01%，跑赢大盘9.18个百分点。医药板块2017年市盈率为36.93倍，重点公司市盈率为37.04倍，扣除金融服务后分别相对市场溢价64%、85%。

主要观点

• 创新药：看好恒瑞医药、贝达药业、康弘药业、长春高新、丽珠集团、科伦药业、通化东宝、复星医药、泰格医药。
• 消费升级：关注云南白药、片仔癀、东阿阿胶、广誉远、奥佳华。
• 医保目录：受益于医保目录调整的公司包括华东医药、恩华药业、信立泰、康缘药业、天士力。
• 医药流通：重点推荐老百姓、上海医药、国药股份、九州通、瑞康医药。
• 医疗器械：看好乐普医疗、鱼跃医疗、迈克生物、安图生物。
• 医疗服务：推荐爱尔眼科、通策医疗、美年健康、迪安诊断、贝瑞基因。

关键信息

• 行业整体表现：医药板块在2018年一季度保持稳健增长，但个股分化显著。
• 政策影响：新版医保目录出台、医改深入推进、政策发布和执行密集，成为板块投资的重要变量。
• 业绩预测：部分公司如奥佳华、仙琚制药、宜华健康、泰格医药、智飞生物、广誉远、健帆生物等归母净利润增速较高。
• 投资策略：建议紧抓龙头，重点关注优质成长与稳健价值公司。

行业表现回顾

• 本周表现：医药板块收益为-0.51%，跑输大盘0.82个百分点。
• 年初至今：医药板块收益为+5.01%，排名第三，跑赢大盘9.18个百分点。

盈利预测与估值

表4提供了重点覆盖上市公司2015年至2019年的EPS、PE和PEG数据，以及评级信息。例如：

• 恒瑞医药：预计2018年一季度EPS为0.35元，同比增长23%，PE为61倍，评级为买入。
• 华海药业：预计2018年一季度EPS为0.17元，同比增长25%，PE为44倍，评级为买入。
• 华东医药：预计2018年一季度EPS为0.71元，同比增长26%，PE为29倍，评级为买入。
• 贝达药业：预计2018年一季度EPS为0.11元，同比下降43%，PE为56倍，未评级。
• 瑞康医药：预计2018年一季度EPS为0.21元，同比增长10%，PE为17倍，评级为买入。
• 国药股份：预计2018年一季度EPS为0.21元，同比增长12%，PE为16倍，评级为买入。
• 上海医药：预计2018年一季度EPS为0.39元，同比增长10%，PE为17倍，评级为买入。
• 老百姓：预计2018年一季度EPS为0.48元，同比增长20%，PE为44倍，未评级。
• 乐普医疗：预计2018年一季度EPS为0.18元，同比增长35%，PE为50倍，评级为买入。
• 鱼跃医疗：预计2018年一季度EPS为0.21元，同比增长15%，PE为27倍，评级为增持。
• 东阿阿胶：预计2018年一季度EPS为1.04元，同比增长12%，PE为15倍，未评级。
• 云南白药：预计2018年一季度EPS为0.78元，同比增长12%，PE为26倍，评级为买入。
• 天士力：预计2018年一季度EPS为0.34元，同比增长15%，PE为32倍，评级为买入。
• 长春高新：预计2018年一季度EPS为1.10元，同比增长30%，PE为31倍，评级为买入。
• 通化东宝：预计2018年一季度EPS为0.15元，同比增长25%，PE为41倍，评级为买入。
• 奥佳华：预计2018年一季度EPS为0.05元，同比增长50%，PE为27倍，评级为买入。
• 华兰生物：预计2018年一季度EPS为0.29元，同比增长5.0%，PE为24倍，评级为增持。
• 迪安诊断：预计2018年一季度EPS为0.12元，同比增长20.0%，PE为28倍，评级为增持。
• 丽珠集团：预计2018年一季度EPS为0.60元，同比增长20.0%，PE为34倍，未评级。
• 华大基因：预计2018年一季度EPS为0.25元，同比增长6.0%，PE为92倍，未评级。
• 爱尔眼科：预计2018年一季度EPS为0.13元，同比增长35.0%，PE为67倍，评级为增持。
• 复星医药：预计2018年一季度EPS为0.34元，同比增长15.0%，PE为26倍，评级为增持。

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