20180416-申万宏源-医药生物2018年一季报业绩前瞻_稳健增长_分化明显_重点关注优质成长与稳健价值_11页_982kb

医药生物2018年一季报业绩前瞻总结

核心内容

2018年一季度医药板块整体保持平稳增长，但个股之间出现明显分化。板块内企业经营业绩分化加剧，部分公司表现突出，而个别公司出现下滑或亏损。整体来看，医药行业在经济不景气环境下仍展现出稳定成长性，尤其在创新药、消费升级、医保目录、医药流通及医疗器械等领域，具备结构性机遇。

主要观点

• 行业基本面企稳回暖：2018年1-2月医药制造业主营业务收入同比增长18.3%，利润总额同比增长37.3%，显示出行业增长稳健。
• 政策驱动结构性机会：新版医保目录出台、医改深入推进、政策密集发布与执行，推动医药板块分化加剧。
• 投资策略：紧抓龙头，重点关注优质成长与稳健价值。推荐的领域包括创新药、消费升级、医保目录、医药流通、医疗器械及医疗服务。

关键信息

一季报业绩预测

• 归母净利润增速超过50%：奥佳华、仙琚制药、宜华健康、泰格医药、智飞生物、广誉远、健帆生物（7家）。
• 归母净利润增速30%-50%：乐普医疗、长春高新、爱尔眼科、通策医疗、康弘药业、片仔癀、葵花药业、安图生物、润达医疗、柳州医药（10家）。
• 归母净利润增速20%-30%：恒瑞医药、华海药业、华东医药、老百姓、通化东宝、迪安诊断、丽珠集团、恩华药业、信邦制药、羚锐制药、迈克生物、尚荣医疗、一心堂、中国医药（14家）。
• 归母净利润相对平稳：瑞康医药、国药股份、上海医药、鱼跃医疗、东阿阿胶、云南白药、天士力、华兰生物、华大基因、复星医药、信立泰、常山药业、益佰制药、步长制药、科华生物、凯利泰、冠昊生物、国药一致、鹭燕医药、九州通、嘉事堂（21家）。
• 归母净利润下滑或亏损：贝达药业（1家）。

板块表现

• 年初至今医药板块收益：+5.01%，跑赢大盘9.18个百分点。
• 本周医药板块收益：-0.51%，跑输大盘0.82个百分点。

重点公司盈利预测与估值

投资策略推荐公司

• 创新药：恒瑞医药、贝达药业、康弘药业、长春高新、丽珠集团、科伦药业、通化东宝、复星医药、泰格医药
• 消费升级：云南白药、片仔癀、东阿阿胶、广誉远、奥佳华
• 医保目录：华东医药、恩华药业、信立泰、康缘药业、天士力
• 医药流通：老百姓、上海医药、国药股份、九州通、瑞康医药
• 医疗器械：乐普医疗、鱼跃医疗、迈克生物、安图生物
• 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、迪安诊断、贝瑞基因

总结

2018年一季度医药板块整体保持增长，但个股分化明显。政策调整和市场变化对医药行业产生重要影响，重点推荐创新药、消费升级、医保目录、医药流通、医疗器械及医疗服务领域。部分公司因研发投入或市场因素导致短期业绩下滑，但整体趋势向好。投资者应关注龙头企业的表现，并结合政策导向与市场动态进行布局。