医药生物行业2017年年报业绩前瞻：稳健增长，分化明显，重点关注优质成长与稳健价值-20180209-申万宏源-11页-1mb

医药生物2017年年报业绩前瞻总结

核心内容

2017年医药板块整体保持平稳增长，但个股分化明显。医药制造业主营业务收入增长12.5%，利润总额增长17.8%，显示出行业在经济不景气环境下的稳定成长性。医药板块2017年市盈率为32.27倍，重点公司市盈率为33.54倍，估值处于合理水平。

主要观点

• 行业整体表现：2017年医药板块整体企稳回升，但年初至今跑输大盘，显示出市场对板块的担忧。
• 业绩分化：上市公司业绩分化明显，部分公司实现高增长，也有部分公司出现下滑或亏损。
• 政策影响：新版医保目录出台，医改持续推进，政策密集发布和执行对行业产生结构性影响。
• 投资策略：建议紧抓龙头，重点关注优质成长与稳健价值。不同细分领域有其各自的投资机会。

关键信息

业绩增长情况

• 归母净利润增长超过50%：瑞康医药、国药股份、丽珠集团、通策医疗、泰格医药、智飞生物、广誉远、润达医疗、尚荣医疗、九州通等10家公司。
• 归母净利润增长30%~50%：老百姓、乐普医疗、鱼跃医疗、长春高新、通化东宝、奥佳华、迪安诊断、爱尔眼科、恩华药业、仙琚制药、康弘药业、片仔癀、安图生物、健帆生物、中国医药等15家公司。
• 归母净利润增长20%~30%：恒瑞医药、华海药业、华东医药、华大基因、常山药业、信邦制药、迈克生物、凯利泰、柳州医药等9家公司。
• 归母净利润相对平稳：上海医药、东阿阿胶、云南白药、天士力、华兰生物、复星医药、信立泰、益佰制药、葵花药业、步长制药、科华生物、冠昊生物、国药一致、鹭燕医药、嘉事堂、一心堂等16家公司。
• 归母净利润下滑或亏损：贝达药业、宜华健康、羚锐制药等3家公司。

投资策略与推荐

• 创新药：恒瑞医药、贝达药业、康弘药业、长春高新、丽珠集团、科伦药业、通化东宝、复星医药、泰格医药。
• 消费升级：云南白药、片仔癀、东阿阿胶、广誉远、奥佳华。
• 医保目录：华东医药、恩华药业、信立泰、康缘药业、天士力。
• 医药流通：老百姓、上海医药、国药一致、嘉事堂、九州通、瑞康医药。
• 医疗器械：乐普医疗、鱼跃医疗、迈克生物、安图生物。
• 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、迪安诊断、华大基因。

重点公司分析

结论

2017年医药行业整体保持增长，但个股表现分化严重。医药板块在政策推动下展现出结构性机遇，建议投资者关注创新药、消费升级、医保目录、医药流通、医疗器械和医疗服务等细分领域。同时，需警惕部分公司因政策调整、市场竞争或内部管理问题而出现业绩下滑或亏损的情况。