20240605-东海证券-原油及聚酯产业链月报（2024年6月）_原油供需走弱_聚酯及下游仍推荐一体化标的_29页_1mb

油价在6月初跌破80美元/桶，为2月以来首次下跌。OPEC+将逐步取消自愿减产，叠加市场对全球经济需求的担忧，以及美国在夏季需求高峰期前的原油库存可能上升，油价预计将在70-90美元/桶之间波动，全年区间可能在60-100美元/桶。美国钻机数持续下滑，或影响长期原油供给。

全球石油供应方面，OPEC+延续减产措施，非OPEC国产量增长可能加速。全球炼油加工量整体提升，如中国进口原油同比增54%，但国内原油加工量4月同比下降，显示需求承压。聚酯产业链中，PX-PTA-涤纶长丝利润修复明显，5月全产业链利润达241元/吨，PTA供需去库，下游涤纶长丝库存有所改善。

建议关注具有上游资源、炼化一体化能力及成本优势的标的，如石油央企、炼化龙头等。此外，地缘政治风险（如中东局势）和美国经济衰退担忧存有不确定性，需关注库存变化和美元走势对市场的影响。