20241229-国泰期货-聚酯数据周报_55页_5mb

聚酯产业链周报总结

本报告分析了聚酯产业链的关键数据和品种分化趋势，核心观点为：供应增加、需求减少导致品种分化明显，建议关注不同品种的套利机会。总结如下：

PX市场：供应端，因福建联合装置重启，国产开工率提高至86.1%（+0.5%），PX价格跌幅超预期，受窗口抛盘影响。需求端，MX走强因调油出口增加，PX-MX价差收窄至低位，短流程装置积极性下降。PX总体趋势偏弱，2025年产能增速下滑，亚洲汽油裂解价差强劲。建议05合约多PX空PTA持仓，观察内外盘套利窗口。

PTA市场：供应过剩问题突出，需求端聚酯开工率提升至82.5%（+14%），但下游终端需求不足。现货加工费小幅回升至302元/吨（+17元/吨），未来产能投放增加，加工费预期走弱。PTA中期趋势偏弱，05合约多PX空PTA策略可行。库存处于低位但累库压力大，建议通过正套管理风险。

MEG市场：供应增加，福建炼化等装置开工率提升至74.5%（+22%），进口数据环比下降但港口库存持续低位。需求端聚酯负荷高企，但下游利润低位限制价格上行空间。MEG趋势震荡偏强，基差走强支持5-9正套策略，多MEG空PTA持仓。

聚酯及下游：聚酯开工率90.1%（+0.2%），农历新年备货推迟，工厂库存环比回升但处于低位。织造开工率下滑至71%（-2%），需求端受终端零售和出口订单季节性变化影响，内贸回暖但整体利润压力大。下游利润分化，短期涨价困难，库存在春节后可能出现累库压力。

总体策略：产业链供增需减，建议在05合约上多PX空PTA，多MEG空PTA正套，关注品种间价差波动和产能扩张影响。品种分化源于PX、PTA、MEG等不同环节供需变化，需密切监测数据以防趋势反转。