南美天气所有改善叠加鹅乌冲突，美豆冲高回落-20220304-大越期货-61页_1mb

南美天气改善与鹅鸟冲突对豆类市场影响分析（2.28-3.4）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月上旬南美大豆产区天气改善、鹅鸟冲突对美豆及豆粕价格的影响，同时探讨了国内外大豆、油菜籽供需状况、油厂压榨及库存变化、生猪与水产养殖需求等多方面因素对豆类市场的综合影响。报告指出，市场短期受天气和冲突炒作支撑，价格震荡偏强，但中期供应预期改善或带来价格回调风险。

主要观点

美豆市场

• 价格走势：美豆因南美产量下调和天气炒作冲高回落，但短期仍震荡偏强。
• 驱动因素：
  • 南美大豆产区天气改善，但仍有不确定性，继续支撑价格波动。
  • 鹅鸟冲突加剧市场情绪，推动价格上涨。
  • 美国生物燃料需求下降，部分利空因素释放。
• 供应端：巴西大豆出口回升，新豆出口进入高峰，但新豆榨利转差或限制出口量。
• 进口成本：美豆价格走高带动进口成本上升，支撑国内豆粕价格。

国内豆粕市场

• 价格走势：豆粕震荡偏强，现货升水支撑盘面。
• 驱动因素：
  • 国内油厂豆粕库存环比回落，供应偏紧。
  • 现货升水支撑价格，但巴西大豆到港及国储投放限制涨幅。
  • 下游需求在春节后有所减弱，但整体预期良好。
• 供需关系：国内豆粕库存低位，需求淡季，但进口大豆到港回升，供应压力增加。

国内豆一市场

• 价格走势：豆一短期维持区间震荡。
• 驱动因素：
  • 国内大豆库存环比回落，进口到港量不及预期。
  • 国储抛储缓解供应压力，限制价格涨幅。
  • 未来国产大豆产量预期增加，压制价格。

油菜籽市场

• 价格走势：菜粕震荡偏强，受供应偏紧和水产需求预期支撑。
• 驱动因素：
  • 进口油菜籽到港偏少，供应紧张。
  • 水产需求预期良好，支撑菜粕价格。
  • 国内油厂压榨量回升，库存走低。

关键信息

天气与产量

• 南美大豆产区天气短期改善，但仍有变数，可能影响产量。
• 美国美农报持续下调南美产量预期，支撑美豆价格。
• 巴西大豆收割进程加快，阿根廷大豆收割滞后，影响出口节奏。

进口与压榨

• 国内进口大豆到港量2月偏低，3月预计回升。
• 油厂大豆压榨量回落，油菜籽压榨量回升。
• 国内油厂豆粕库存环比回落，菜粕库存低位。

需求端

• 国内生猪价格处于低位，养殖利润亏损，需求偏弱。
• 水产价格相对偏强，需求预期向好，利好菜粕。
• 生猪存栏小幅回升，母猪存栏增加，预示未来需求可能回暖。

技术面分析

• 豆粕：价格在20日均线上方震荡偏强，KDJ和MACD指标显示短期偏多，但上涨动能减弱。
• 菜粕：价格震荡走高，KDJ形成黄金交叉，MACD绿色能量向红色转换，短期偏强。
• 豆菜粕价差：震荡收窄，菜粕相对偏强。

市场结构与策略

交易策略

• 豆粕：短期3850至4100区间震荡，期权观望或区间操作。
• 菜粕：短期3700至3900区间震荡，建议买入看涨期权。
• 豆一：短期6100至6300区间震荡，观望或短线操作。

市场结构

• 基差：豆粕现货升水，菜粕现货升水，豆一贴水。
• 持仓：豆粕主力空单减少，菜粕多单增加，豆一空单增加。

后期关注点

1. 南美新季大豆生长和收割天气：对美豆价格影响最大。
2. 中国进口大豆、油菜籽到港和开机情况：国内供应变化影响豆粕走势。
3. 国内水产需求情况：水产需求回升将利好菜粕。
4. 国内生猪补栏情况：补栏增加或带动需求回暖。
5. 加拿大油菜籽进口情况：影响国内油菜籽供应。

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