美农报下调美豆单产，震荡回升-20210813-大越期货-49页_1mb

美农报下调美豆单产，震荡回升总结

核心内容概览

近期美豆市场因天气不确定性及供需变化呈现震荡走势。美农报告下调美豆单产和总产量，推动价格回升，但天气变数仍存，限制了上涨空间。国内豆类市场也受到美豆走势影响，豆粕和豆一价格震荡，市场整体维持区间震荡格局。

主要观点与关键信息

一、基本面影响因素

二、市场动态

• 美豆市场：美农报告下调单产，带动价格震荡回升，但天气变数仍存，短期维持高位震荡。南美大豆出口加快，压制美豆上涨空间。
• 国内豆粕：受美豆带动和技术性反弹，豆粕价格震荡回升，但油厂库存高位及进口成本压制盘面。豆粕供需相对均衡，9月合约价格维持震荡。
• 豆一市场：国产大豆价格维持震荡，进口大豆到港量高位回落，国内供应充裕，压制价格。
• 菜粕市场：菜粕跟随豆粕震荡，油菜籽供应偏紧及国外疫情对颗粒粕进口的影响支撑价格，但豆粕替代效应限制上涨空间。

三、交易策略

• 期货操作：中期粕类3400至3700区间震荡，短期M2201在3580至3640区间震荡，期权观望。
• 市场结构：豆粕期货价格在20日均线上方，方向向上，但主力空单减少，资金流入，偏空。
• 技术分析：豆粕震荡偏强，KDJ指标突破向上，但处于高位，上涨空间有限；MACD走高，短期转多，但能量不大，需关注消息面指引。

四、供需小结

• 国内豆粕：库存环比大幅回落，压榨量有所回升，需求预期良好，价格跟随美豆震荡。
• 美豆市场：播种结束，生长天气仍存变数，短期维持高位震荡，受南美出口压制。
• 南美大豆：出口进程加快，压制美豆价格，但产量丰产预期限制上涨空间。
• 国内需求：非洲猪瘟影响逐渐过去，但需求回升速度不快，价格仍受供应端影响。

五、后期关注点

1. 最重要：美国新季大豆生长天气
2. 次重要：新冠疫情变化、国内补栏情况、油厂库存及下游采购情况
3. 再次重要：加拿大油菜籽进口情况

市场结构分析

• 豆粕基差：现货3620，基差-42，贴水期货，偏空。
• 菜粕基差：现货2980，基差-45，贴水期货，偏空。
• 豆粕与菜粕价差：2201合约价差探底回升，维持区间震荡。

技术分析

• 豆粕技术面显示震荡偏强，短期维持区间震荡，上沿有压力，下沿有支撑。
• KDJ指标突破向上，但处于高位，继续上升空间或有限，追高需注意风险。
• MACD交叉走高，短期转多，但能量不大，下跌趋势可能结束，但能否转为上涨趋势尚待观察。

免责声明

本报告中的信息均来源于已公开的资料，对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证意见和建议不会发生变更。报告内容不能作为期货买卖的绝对依据。

图表摘要

• 美豆周度出口检验量环比回落，同比回落。
• 国内油厂大豆库存维持高位，豆粕库存高位回落。
• 巴西大豆出口至中国月度数据高位回落。
• 美豆价格震荡回升，进口成本跟随美豆回升。
• 生猪饲料产量月度环比回升，生猪存栏和母猪存栏小幅增加。
• 生猪价格低位小幅回升，养殖利润低位回升。
• 豆粕和菜粕期货震荡回升，现货贴水，价格维持区间震荡。

总结

整体来看，美豆市场因天气不确定性及供需变化维持震荡格局，国内豆类市场亦受其影响，豆粕和豆一价格震荡，菜粕跟随豆粕走势。后期需重点关注美国大豆生长天气、南美出口情况、国内需求变化及疫情发展。短期市场维持区间震荡，建议观望或短线操作。