> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕与大豆市场周报总结（6.22-6.26） ## 核心内容概述 本报告分析了近期美豆及豆粕市场走势，结合天气、进口成本、油厂压榨、成交及库存等基本面因素，以及技术面和市场预期，对下周市场走势进行了展望。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场走势分析 - **美豆市场**：美豆近期震荡收跌，受霍尔木兹海峡恢复通航和中东局势影响，短期进入震荡格局，等待天气和贸易谈判进展指引。 - **国内豆粕**：豆粕震荡回升，受美豆带动和技术性整理影响，短期维持低位区间震荡，但需求良好支撑其价格。 - **国内大豆**：大豆震荡回升，受中美贸易谈判和国产需求支撑，但进口大豆到港量回升压制盘面高度，整体维持高位震荡。 --- ## 基本面影响因素 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | |------------|----------------------------------------|--------------|------------------------------------| | 天气 | 美国大豆产区天气短期仍有变数 | 偏多 | 中性或偏多 | | 进口成本 | 美豆震荡回升，中东局势和丰产影响 | 偏多 | 震荡偏强，中性或偏多 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期转淡，压榨量高位回落 | 偏多 | 需求良好，开机回升，偏空 | | 成交 | 下游远期备货增多 | 偏多 | 市场成交预期高位回落，中性或偏空 | | 油厂库存 | 油厂豆粕库存继续回升 | 偏空 | 上游开机维持高位，库存增加，偏空 | --- ## 豆粕观点和策略 - **基本面**：美豆震荡收跌，国内豆粕震荡回升，短期维持低位区间震荡格局，中性。 - **基差**：现货2800（华东），基差-174，贴水期货，偏空。 - **库存**：油厂豆粕库存60.68万吨，环比增加19.8%，同比增加48%，偏空。 - **盘面**：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 - **主力持仓**：主力多单减少，资金流入，偏多。 - **预期**：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆，但采购数量完成和南美丰产压制盘面高度；国内采购巴西大豆增多，进口大豆到港进入旺季，豆粕短期维持区间震荡。 --- ## 大豆观点和策略 - **基本面**：美豆震荡收跌，国内大豆震荡回升，短期维持高位区间震荡，中性。 - **基差**：现货4620，基差-198，贴水期货，偏空。 - **库存**：油厂大豆库存744.72万吨，环比增加5.5%，同比增加24.2%，偏空。 - **盘面**：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 - **主力持仓**：主力多单增加，资金流入，偏多。 - **预期**：中国采购美豆尚有变数，国产大豆收储和性价比优势支撑盘面底部；进口大豆到港增多和国产增产压制盘面高度。 --- ## 近期要闻 1. 中美领导人会晤后，中国未增加采购美豆，中美贸易谈判继续进行，美豆短期震荡回落。 2. 国内进口大豆到港量二季度低位回升，油厂库存偏高位，美豆带动下豆粕维持低位震荡。 3. 生猪养殖利润维持亏损，补栏预期不高，但豆粕需求良好支撑价格。 4. 国内豆粕库存回升，巴西大豆到港高峰推迟，豆粕短期弱势震荡。 --- ## 豆粕利多与利空因素 ### 利多： - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆； - 国内油厂豆粕库存尚无压力； - 美国大豆种植和生长天气仍有变数。 ### 利空： - 国内进口大豆到港量回升； - 巴西大豆丰产落地，压制豆粕价格预期。 --- ## 大豆利多与利空因素 ### 利多： - 中美贸易谈判仍有变数，中国增加采购美豆尚有变数； - 国产大豆需求回升预期支撑价格。 ### 利空： - 进口大豆到港进入旺季； - 新季国产大豆增产压制盘面高度。 --- ## 下周关注重点 | 关注点 | 重要性 | |----------------------------------|--------| | 美国大豆产区生长天气 | 最重要 | | 中美贸易协议执行后续 | 最重要 | | 中国进口大豆到港及开机情况 | 最重要 | | 国内豆粕需求情况 | 次重要 | | 国内油厂库存和下游采购情况 | 次重要 | | 宏观因素及中东局势、俄乌冲突等 | 再次重要 | --- ## 技术面分析 ### 豆粕 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多； - KDJ指标低位震荡回升，短期进入技术性反弹，但限制反弹空间； - MACD低位震荡回升，绿色能量翻红，能否继续反弹待观察； - 市场整体维持区间震荡格局，需等待新指引。 ### 大豆 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多； - KDJ指标低位交叉回升，短期进入反弹阶段，但限制涨幅； - MACD震荡整理，绿色能量收窄，能否继续回落待观察； - 国产大豆短期高位震荡，受美豆和国产供需博弈影响。 --- ## 国内豆粕产业链情况 1. **进口大豆到港**：二季度低位回升，油厂库存维持高位。 2. **油厂压榨**：压榨量高位回落，豆粕产量同比保持增长。 3. **豆粕成交**：下游远期备货增多，提货量维持偏高位。 4. **生猪存栏**：4月高位回落，大猪存栏增多，小猪存栏减少。 5. **生猪价格**：近期低位震荡，仔猪价格震荡走低。 6. **养殖利润**：维持亏损，补栏积极性弱。 --- ## 国内供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 时间 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |----------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6| 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | --- ## 交易策略 ### 豆粕： - **期货**：美豆短期1100关口上方震荡，豆粕短期维持区间震荡； - **单边**：M2609合约2900至3100区间震荡，短线区间交易为主； - **期权策略**：卖出9月浅虚值看跌期权。 ### 大豆（豆一）： - **期货**：豆一2609合约4700至4900区间震荡； - **单边**：A2609合约短线区间交易； - **期权策略**：卖出9月浅虚值看跌期权。 --- ## 技术面与基本面逻辑 - **豆粕**：短期震荡回升，主要受美豆走势和国内需求改善影响，但美豆丰产预期和进口大豆到港压制盘面。 - **大豆**：短期震荡回升，受中美贸易谈判和国产需求支撑，但进口大豆到港增多和国产增产压制盘面高度。 --- ## 风险提示 - **下行风险**：美国大豆产区天气良好，压制价格；进口大豆到港增多，压制国内豆类价格。 - **上行风险**：中美贸易谈判后续进展，国内豆粕需求良好，美豆走势带动。 --- ## 免责声明 本报告由大越期货投资咨询部王明伟撰写，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息和研究分析，不保证准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者使用本报告信息作出的任何决策，与大越期货及作者无关。