20160628-申万宏源-新澳股份-603889.SH-毛纺龙头_有望持续整合行业资源_12页_936kb

报告摘要

新澳股份（603889）首次覆盖报告总结

核心内容概述

新澳股份是国内毛纺行业龙头，定位为“全球最好的毛精纺纱线供应商”，已实现毛条制条、改性处理、纺纱、染整精加工于一体的完整产业链。公司拥有稳定且优质的客户群体，业务覆盖国内外市场，外销占重要地位，内销市场集中于浙江、广东、上海、江苏、福建等地区，外销市场主要面向北美洲、欧洲、大洋洲、东亚等地区品牌商。公司通过持续扩产、技术创新和市场拓展，保持收入和净利润的稳健增长，并有望在未来实现双主业战略。

主要观点

行业地位突出：新澳股份是全国毛纺行业10强之一，拥有多个知名品牌，如“CASHFEEL”、“NEWCHUWA”、“新澳”，并成为H&M的金牌供应商。
业绩稳健增长：过去三年公司收入复合增速为7%，净利润复合增速为17%。2016年第一季度收入同比增长10.32%，净利润同比增长17.25%。
产能释放与技术优势：公司拥有年产各类毛条7000吨、改性处理10000吨、精纺纺纱7800吨、染整8000吨的生产能力。募投项目“20000锭高档毛精纺生态纱项目”已于2015年10月完工并达产，未来产能持续释放将推动收入增长。
自动化与研发能力：公司推进“机器换人”战略，自动化水平高，生产管理优势显著。拥有省级研发中心和企业研究院，技术研发和创新能力在行业中处于领先地位。
定增项目推进主业升级：公司拟通过定增募集9.06亿元，用于“30,000锭紧密纺高档生态纺织项目”、“年产15,000吨生态毛染整搬迁建设项目”和“欧洲技术、开发和销售中心项目”，以增强研发能力和市场销售能力，构建更科学的产业链布局。
双主业战略预期：控股母公司新澳实业资产夯实，业务覆盖地产、银行投资、小额贷款、典当等多个行业，未来有望推进双主业战略，但在现阶段仍以做精做强纺纱产业为主。