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报告摘要

可转债周报总结（2023年1月15日）

核心内容概述

2023年1月9日至1月13日期间，可转债市场小幅收涨，整体表现较为平淡。正股市场普涨，北向资金大幅流入，显示市场情绪有所改善。市场对疫情后经济复苏预期增强，投资者可关注稳增长相关的行业和板块。同时，部分可转债存在赎回或下修风险，需投资者密切关注。

主要观点与关键信息

1. 转债市场表现

整体走势：本周（1.9-1.13）可转债市场小幅上涨。
行业表现：材料行业涨幅较大，转债与正股均上涨，但正股平均涨幅高于转债。
个券表现：
- 领涨个券：金诚转债、盛路转债、华统转债。
- 领跌个券：今飞转债、英联转债、溢利转债。
成交情况：日均成交额下降，日均换手率小幅下降。剔除新上市个券，贵广转债、岭南转债、蓝盾转债成交额居前。
价格与溢价率：
- 全市场可转债平均价格为130.42元，较前周下降0.15元，处于2021年以来的29.40%分位数。
- 平均转股溢价率为47.03%，较前周下降0.17个百分点，处于2021年以来的68.40%分位数。

2. 正股市场表现

股指走势：本周股指普涨，行业涨跌互现，非银金融、食品饮料、煤炭、有色金属、农林牧渔行业表现较好。
市场流动性：A股日均成交额和换手率小幅下降，融资交易占比小幅上升。
估值情况：
- A股整体市盈率（PE）为17.45X，处于2015年以来的28.08%分位值。
- 防御类行业如国防军工、煤炭、通信、有色金属等PE处于历史低位；环保、房地产、通信、银行、石油石化、建筑装饰的PB处于历史低位。

3. 市场前瞻

疫情预期：全国发热门诊诊疗量在2022年12月23日达到高峰，疫情防控优化后的恢复超预期，市场情绪向好。
经济复苏布局建议：
- 建议围绕稳增长，布局地产链和大消费板块。
- 优先选择低估值的大盘蓝筹转债（如银行）。
- 增加股性转债配置，以应对估值波动。
- 加大对新券、次新券的关注，因其正股质地较优且风险较低。
关注因素：后续需关注12月经济数据、疫后复苏、两会、美联储加息等因素。

4. 转债发行与条款跟踪

本周上市：4只转债上市，下周1只转债上市。
即将发行：目前还有40只转债即将发行，规模合计475.40亿元。
赎回与下修风险：
- 待赎回：1只转债。
- 可能触发赎回：华通转债、恩捷转债、新天转债、瑞鹄转债、英联转债、拓尔转债。
- 正在下修：蓝盾转债、齐鲁转债、永22转债、药石转债。
- 可能触发下修：山玻转债、山石转债、核建转债、国城转债、漱玉转债、芯海转债、天路转债、博22转债、江山转债、拓普转债、正裕转债。

风险提示

疫情超预期：疫情恢复速度可能影响经济复苏预期。
国际政治冲突加剧：可能对市场产生负面影响。
国内外通胀恶化：可能对市场估值和利率产生压力。

附录与参考资料

图表目录：
- 图1：正股表现好于转债，日均成交额下降
- 图2：转债涨跌幅结构分化
- 图3：转债行业涨跌互现
- 图4：转债价格（均值）小幅下降
- 图5：转股溢价率（均值）小幅下降
- 图6：转债平价（均值）小幅下降
- 图7：各平价转债溢价率分化
- 图8：股指普涨
- 图9：A股周日均成交额下降
- 图10：A股换手率小幅下降
- 图11：北向资金保持净流入规模持续扩大
- 图12：融资交易占比小幅上升
- 图13：价值风格PE估值处于历史低位
- 图14：价值风格PB估值处于历史低位
- 图15：行业涨跌互现，非银金融、食品饮料、煤炭、有色金属、农林牧渔行业表现较好
- 图16：国防军工、煤炭、通信、有色金属、交通运输、石油石化、银行、基础化工的PE处于其历史分位数的低位
- 图17：环保、房地产、通信、银行、石油石化、建筑装饰的PB处于其历史分位数的低位
- 图18：全球主要股市表现较好，美元表现较差
- 图19：风险溢价小幅下降
- 图20：股债相对回报率小幅下降
- 图21：转债供给数量和规模较大
表格目录：
- 表1：涨幅排名前十可转债
- 表2：成交额居前的可转债
- 表3：近期转债供给情况
- 表4：关注公告赎回转债
- 表5：关注可能触发赎回的转债
- 表6：关注明确不赎回截止日的转债
- 表7：关注正在下修的转债
- 表8：关注可能触发下修的转债