20230115-银河期货-棉系周报_节前备货临近结束_短期动力不足_21页_2mb

棉系周报总结

核心内容

全球棉花供需情况

• 产量与消费量均下降：根据USDA 1月份供需报告，全球棉花产量减少7.2万吨至2512.5万吨，消费量减少18.4万吨至2413.6万吨，期末库存增加8.1万吨至1958.1万吨。整体报告略偏空。
• 主要国家变化：
  • 印度：产量减少21.7万吨至577万吨，消费量减少10.9万吨至489.9万吨。
  • 美国：产量增加9.5万吨至319.6万吨，但签约量较差，价格有走弱预期。
  • 巴西：产量增加6.6万吨至289.6万吨，消费量略有下降。
  • 其他地区：整体产量与消费量均有所波动，但库存增加。

国内棉花市场动态

• 商业库存增加：12月底我国商业库存量为462万吨，环比增加94万吨，同比减少94万吨。
• 纺企库存下降：纺企棉花工业库存为55万吨，环比增加7万吨，同比减少26万吨；纱线库存天数为17.48天，环比减少16.54天，同比减少9.75天；坯布库存天数为33.53天，环比减少5.55天，同比增加0.56天。
• 开机率下降：1月13日当周，纯棉纱厂日开机负荷为38.3%，较前一周下降3.2个百分点；全棉坯布厂日开机负荷为24.8%，较前一周下降6.8个百分点，显示春节临近，纺企逐步放假。

新棉加工与检验

• 交售进度加快：截至1月12日，全国交售率为98.1%，同比持平；新疆交售563.4万吨，全国累计交售籽棉折皮棉601.8万吨，同比增加27.1万吨。
• 新疆加工与检验量：截至1月14日，新疆累计加工469.18万吨，同比减少7.5%；累计检验量为395.9万吨，同比减少19.9%。

主要观点

市场逻辑

• 全球供需：全球棉花产量和消费量均下调，但消费量下降幅度缩小，市场整体偏空。
• 美棉表现：美棉签约量较差，显示消费疲软，价格有走弱预期。
• 印度棉市场：棉农销售意愿下降，价格有较强支撑。
• 国内供需：棉花加工检验进度加快，供应增加；纺企库存下降，开机率回升，显示下游需求有所改善。
• 节前备货：节前补库接近尾声，短期上涨动力不足，预计震荡为主。

关键信息

策略建议

1. 单边策略：长期来看，棉花消费预期好转，市场震荡偏强；短期建议轻仓过节，避免外盘波动风险。
2. 套利策略：内需尚可，外需较差，可考虑多国内空国外。
3. 期权策略：春节期间外盘波动较大，建议做多波动率。

市场表现

• 价差走势：1月-5月、5月-9月价差走势显示市场波动性。
• 基差走势：1月基差、5月基差、9月基差均显示市场对价格的预期。
• 持仓与成交量：棉花及棉纱的持仓和成交量反映市场参与度与趋势。

周度数据追踪

• 纯棉纱厂开机负荷：1月13日当周为38.3%，较前一周下降3.2%。
• 全棉坯布负荷：1月13日当周为24.8%，较前一周下降6.8%。
• 纱线库存天数：17.48天，环比减少16.54天，同比减少9.75天。
• 坯布库存天数：33.53天，环比减少5.55天，同比增加0.56天。
• 商业库存：12月底为462万吨，环比增加94万吨。
• 工业库存：12月底为55万吨，环比增加7万吨。
• 储备库存：国储剩余量显示不同时间段的库存变化，如2022年9月为42万吨+进口。

作者与免责声明

• 作者承诺：研究员刘倩楠具有期货从业资格，承诺独立、客观出具报告。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议；银河期货不承担由此引发的任何责任。

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