20210722-开源证券-食品饮料行业点评报告_食品饮料仓位回落_次高端白酒及啤酒获基金青睐_9页_873kb

食品饮料行业分析总结

核心内容

2021年第二季度，食品饮料行业整体表现稳健，板块涨幅跑赢大盘。基金对食品饮料的配置比例有所回落，但整体仍处于高位。其中，白酒板块的基金持仓比例由2021Q1的8.3%回落至7.8%，非白酒食品饮料的基金重仓比例由9.9%降至9.2%，但啤酒配置比例有所回升，成为基金偏好的细分领域。

主要观点

1. 基金减配食品饮料，次高端白酒及啤酒获青睐

• 白酒板块：基金对一线白酒的持仓呈现全面减持趋势，而次高端白酒如山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、水井坊等被增持较多，主要因其业绩增速较快、成长性突出。
• 啤酒板块：青岛啤酒与重庆啤酒的基金持有数量增加，主要受欧洲杯赛事及乌苏啤酒销售超预期的影响。
• 非白酒食品饮料：乳制品、调味品、肉制品等子行业配置比例均有所回落，主要由于市场对二季度业绩预期下修及渠道结构变化带来的冲击。

2. 基金十大重仓股中食品饮料占三席，消费公司仍是主流

• 2021Q2基金前十大重仓股中，食品饮料行业占据三席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 消费公司总体占据五席，包括医药行业的迈瑞医药和药明康德，显示消费板块仍是资金配置的重点。

3. 投资建议

• 一线白酒：高端白酒基本面良好，茅台批价回升带动板块气氛上行。五粮液在成都地区渠道改革优化市场秩序，建议关注其布局机会。
• 次高端白酒：水井坊正积极转型高端产品，有望通过优化渠道和市场操作提升竞争力。
• 调味品行业：受渠道结构变化影响，行业面临一定压力，但当前终端动销趋势向好，建议关注下半年修复性机会，推荐海天味业、涪陵榨菜、恒顺醋业等标的。

关键信息

• 2021Q2食品饮料板块整体上涨9.4%，市场排名第11，跑赢沪深300指数约5.4个百分点。
• 基金对食品饮料的持仓比例虽有所回落，但整体仍处于高位，显示出市场对食品饮料行业的持续关注。
• 次高端白酒及啤酒成为基金配置的亮点，而乳制品、调味品、肉制品等子行业配置比例下降，主要因业绩预期及渠道结构变化影响。
• 2021Q2基金十大重仓股中，白酒仍占主导地位，共占据7席，显示白酒仍是市场配置的核心。
• 投资评级为“看好”，建议投资者关注板块性价比显现后的布局机会。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对消费行业产生负面影响。
• 消费需求放缓：影响整体行业增长。
• 原料价格上涨：增加企业成本，影响盈利能力。
• 食品安全风险：可能引发市场担忧和股价波动。

表格：重点公司盈利预测及估值

图表说明

• 图1：2021Q2基金重仓食品饮料比例环比回落至9.2%。
• 图2：食品饮料市场涨跌幅排名第11，跑赢沪深300指数。
• 图3：白酒与非白酒重仓比例均有回落。
• 图4：乳制品、肉制品、调味品配置比例回落。
• 图5：2021Q1持有基金数前十股票中白酒占5席。
• 图6：2021Q2持有基金数前十股票中白酒占6席。
• 图7：2021Q1持股总市值排名前十股票中白酒占7席。
• 图8：2021Q2持股总市值排名前十股票中白酒仍占7席。
• 图9：2021Q2基金前十大重仓股中消费公司占有5席。

其他信息

• 投资评级为“看好”，建议投资者关注板块性价比显现后的布局机会。
• 风险提示包括宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。
• 本报告由开源证券研究所发布，仅供机构或个人客户使用，不构成投资建议。