20220304-山西证券-2021Q4食品饮料行业资金仓位变动研究_白酒股配置分化_食品股减仓明显_15页_1mb

食品饮料行业2021Q4资金仓位变动总结

核心内容概述

2021年第四季度，食品饮料行业整体表现稳健，涨幅为7.40%，跑赢沪深300指数5.88个百分点。然而，基金持仓比例出现分化，白酒板块基金持股比例下降，食品板块则整体减仓。北向资金在12月有明显流入，但整体市场情绪受多种因素影响，如茅台提价预期弱化、消费税率调整担忧、海外加息预期及俄乌局势升级。

主要观点

• 行业市场表现：食品饮料板块在2021年四季度表现优于沪深300指数，但整体行业资金流出，其中白酒板块为唯一正向资金流入的子行业。
• 基金持仓变化：
  • 白酒板块基金持股比例为9.14%，环比减少1.12个百分点，但低估值个股如口子窖、舍得酒业等更受青睐。
  • 食品板块基金持股比例整体回落，乳品板块有所提升，而肉制品、调味发酵品、食品综合、啤酒等板块则出现明显减仓。
  • 基金持股数量和比例变动显示，部分食品股如东鹏饮料、金禾实业、双汇发展、汤臣倍健、中炬高新等获得增持，而顺鑫农业、老白干酒、百润股份、妙可蓝多、绝味食品等则被减仓。
• 北向资金动向：
  • 2021年四季度北向资金12月流入显著，但2022年1-2月流入减少。
  • 北向资金在食品饮料板块中增持了伊利股份、海天味业、五粮液、燕京啤酒、汤臣倍健等，减持了中炬高新、双塔食品、洋河股份、今世缘等。

关键信息

基金持仓数据

• 基金持股数量前五：伊利股份、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒。
• 基金持股比例前五：东鹏饮料（23.55%）、泸州老窖（19.48%）、酒鬼酒（18.47%）、百润股份（15.65%）、古井贡酒（14.39%）。
• 基金持股变动：
  • 增持较多：泸州老窖（+36.18百万股）、金禾实业（+23.69百万股）、双汇发展（+21.97百万股）、汤臣倍健（+14.55百万股）、中炬高新（+8.80百万股）。
  • 减持较多：顺鑫农业、老白干酒、百润股份、妙可蓝多、绝味食品。
• 基金持股市值变动：
  • 持市值排名前五：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、山西汾酒。
  • 基金数增加较多：泸州老窖（+259只）、伊利股份（+190只）、贵州茅台（+179只）、青岛啤酒（+46只）、迎驾贡酒（+41只）。
  • 基金数减少较多：酒鬼酒（-124只）、春雪食品（-71只）、立高食品（-57只）、山西汾酒（-56只）、五粮液（-46只）。

北向资金表现

• 四季度北向资金：12月流入显著，但1-2月流入减少。
• 陆港通持股变动：
  • 增持较多：伊利股份（+134.30百万股）、燕京啤酒（+35.58百万股）、承德露露（+22.53百万股）、老白干酒（+18.13百万股）、口子窖（+14.34百万股）。
  • 减持较多：中炬高新（-76.24百万股）、汤臣倍健（-16.26百万股）、双塔食品（-8.23百万股）、洋河股份（-8.09百万股）、今世缘（-4.72百万股）。

投资建议

1. 白酒板块：前期回调后悲观情绪释放，建议紧握一线白酒如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，同时寻找高弹性二、三线白酒如舍得酒业、山西汾酒、今世缘等。
2. 食品板块：尽管去年提价缓解了成本压力，但受全球大宗商品价格上涨影响，成本端压力仍较大，市场需求疲软，部分板块存在高库存问题，整体投资机会需等待。

风险提示

• 疫情超预期的风险
• 食品安全风险
• 市场风格转变风险