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鑫铂股份（003038.SZ）2022年上半年业绩总结

核心内容概述

鑫铂股份在2022年上半年实现了营业收入和净利润的显著增长，业绩表现符合市场预期。公司积极优化产品结构，提升了高毛利产品的占比，增强了盈利能力。同时，公司通过新增产能和客户拓展，预计全年出货量将超过20万吨，下半年业绩有望加速增长。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：2022年H1实现营业收入20.49亿元，同比增长103.9%。
• 归母净利润：2022年H1归母净利润0.91亿元，同比增长63.8%，位于业绩预告中值附近。
• 季度表现：2022年Q2单季收入10.80亿元，环比增长11.5%；净利润0.45亿元，环比略降2.3%。
• 全年预测：预计2022全年出货量将超过20万吨，下半年业绩有望加速。

产品结构优化

• 收入构成：工业铝部件、工业铝型材、建筑铝型材分别实现收入10.70亿元、8.36亿元、1.35亿元。
• 毛利率：工业铝部件毛利率为12.3%，工业铝型材为9.4%，建筑铝型材为14.5%。
• 高毛利占比：高毛利的工业铝部件收入占比达到52%，较2021全年提升近20%。
• 盈利水平：上半年公司单吨盈利约为0.11万元，与2021全年水平基本持平。

产能与业务拓展

• IPO项目：10万吨产能已完全达产。
• 定增项目：10万吨新能源汽车铝部件产能将于下半年开始贡献产出。
• 客户导入：新组件客户已导入并逐步放量。
• 业务延伸：公司正向新能源汽车铝部件领域延伸，长期成长空间打开。

投资建议

• 投资评级：维持“买入-A”投资评级。
• 目标价：6个月目标价为89.07元。
• 未来预测：预计2022-2024年营业收入分别为48.72亿元、71.05亿元、89.65亿元；归母净利润分别为2.39亿元、4.31亿元、5.35亿元。
• PE估值：对应2023年30倍PE。

风险提示

• 市场风险：光伏装机需求不及预期。
• 成本风险：原材料价格剧烈波动。
• 竞争风险：市场竞争加剧。

财务指标概览

财务预测与估值

投资评级说明

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 目标价：89.07元，对应2023年30倍PE。

风险提示

• 光伏装机不及预期：全球光伏市场需求可能不如预期。
• 原材料价格波动：硅料等原材料价格可能剧烈波动。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响公司市场份额。

公司基本面

• 市场地位：公司在生产、运营、客户端均具有较强竞争优势。
• 产能扩张：IPO与定增项目推动产能扩张，提升市场占有率。
• 盈利能力：通过产品结构优化，保持盈利能力稳定。
• 成长空间：新能源汽车铝部件业务拓展，长期成长空间充分打开。

总结

鑫铂股份在2022年上半年业绩表现优异，产品结构持续优化，盈利能力稳定。公司通过新增产能和客户导入，预计全年出货量将超过20万吨，下半年业绩有望加速。投资建议为“买入-A”，目标价为89.07元，对应2023年30倍PE。公司面临光伏装机不及预期、原材料价格波动和市场竞争加剧等风险。