20220824-中国银河-宁德时代-300750.SZ-Q2业绩改善超预期_2页_340kb

报告摘要

宁德时代Q2业绩总结

核心内容

宁德时代（300750.SZ）于2022年8月24日发布了2022年半年度业绩报告，整体表现超出市场预期。公司2022年上半年实现营业收入1129.71亿元，同比增长156.3%；归属净利润81.68亿元，同比增长82.2%。其中，2022年第二季度（Q2）营收和利润均实现显著增长，环比提升幅度分别为32.1%和347.2%，显示公司业绩持续改善。

主要观点

市场需求强劲：动力电池和储能市场的需求增长是公司业绩提升的主要驱动力。全球动力电池使用量同比增长76.8%，储能锂电池产量同比增长113.3%。美国和欧洲市场在储能方面也表现出强劲的增长趋势。
市占率提升：公司2022年上半年全球动力电池市占率达34.8%，同比提升6.2个百分点，进一步巩固了其在行业中的领先地位。
毛利率提升：尽管Q2销售毛利率同比下降5.4个百分点，但环比提升了7.4个百分点，主要得益于产品价格上调。
费用率下降：公司整体期间费用率同比下降2.4个百分点，其中研发费用率和财务费用率的下降起到关键作用。
投资收益增长显著：由于参股公司股权出售及净利润提升，公司2022年上半年投资净收益达17.95亿元，同比增长1431%。
盈利能力增强：净利率提升至10.4%，同比提升0.2个百分点，环比提升7.3个百分点。ROE和ROA也分别达到5.94%和1.79%，环比提升明显。

关键信息

财务表现：
- 2022H1营收：1129.71亿元（+156.3%）
- 2022H1归母净利润：81.68亿元（+82.2%）
- 2022Q2营收：642.93亿元（+158.1%）
- 2022Q2归母净利润：66.75亿元（+163.9%）
- 2022Q2基本每股收益：3.5233元/股
利润分配预案：每10股派发现金6.5280元。
市场数据：
- A股收盘价：524.00元
- A股一年内最高价：692.00元
- A股一年内最低价：353.00元
- 总股本：244,047万股
- 实际流通A股：197,543万股
- 流通A股市值：10,351亿元
投资建议：
- 预计2022年营收：3369.70亿元
- 预计2023年营收：4613.12亿元
- 预计2022年归母净利润：281.86亿元
- 预计2023年归母净利润：467.02亿元
- EPS预测：2022年11.55元，2023年19.14元
- PE预测：2022年45.4倍，2023年27.4倍
- 维持“推荐”评级

风险提示

新冠疫情对行业冲击超预期
新能源汽车销量不及预期
产业政策变化带来的风险
上游原材料涨幅过大又无法向下游传导的风险
产能投产不及预期的风险

分析师信息

分析师：周然
联系方式：(8610) 80927636 / zhouran@chinastock.com.cn
登记编码：S0130514020001
教育背景：工商管理学硕士
工作经历：自2010年11月加入中国银河证券研究部，现任电新团队负责人及大能源组组长，拥有丰富的行业分析经验。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10% - 20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上