20210731-西南证券-医药行业周报_散点疫情偶发_寻找_脱敏_品种_33页_5mb

医药行业投资分析总结

核心内容

行情回顾

• 本周医药生物指数下跌4.32%，跑赢大盘1.14个百分点，行业涨跌幅排名第17。
• 自2021年初以来，医药行业下跌1.59%，跑赢大盘6.08个百分点，行业涨跌幅排名第13。
• 当前医药行业估值水平（PE-TTM）为37倍，相对全部A股溢价率为119%（-2pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为62%（-2pp），相对沪深300溢价率为184%（+2pp）。

子行业表现

• 本周所有子行业集体下跌，其中化学制剂跌幅最大，下跌约7.7%；化学原料药跌幅最小，下跌约0.2%。
• 医疗服务是年初至今涨幅最高的子行业，上涨约15.1%。

主要观点

散点疫情偶发，关注“脱敏”品种

• 由于Delta新冠病毒株境外输入，南京疫情蔓延至多个省份，短期新冠检测量有望激增，带动检测试剂需求。
• 建议关注“脱敏”品种，包括超跌但长期趋势向上的个股，以及业绩确定性高、估值合理的优质个股。

中长期看好“创新”和“自主消费”主线

• 创新主线：

  • 创新药：重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、前沿生物、康宁杰瑞等。
  • CRO/CDMO(CXO)：重点看好药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、博腾股份、泰格医药、皓元医药等。
  • 创新疫苗：重点看好康希诺、智飞生物、康泰生物、欧林生物、康华生物等。
  • 创新器械：重点看好迈瑞医疗、佰仁医疗、南微医学、鱼跃医疗、伟思医疗、普门科技、健帆生物、安图生物、爱博医疗、启明医疗、英科医疗、迈得医疗等。
  • 创新模式：重点看好健麾信息、九州通、上海医药、大参林、一心堂、益丰药房、老百姓、柳药股份等。
  • 创新检测：重点看好华大基因、金域医学、润达医疗等。

• 自主消费主线：

  • 自费生物药：重点看好长春高新、我武生物等。
  • 血制品：重点看好派林生物、天坛生物、华兰生物、卫光生物等。
  • 中药消费品：重点看好云南白药、片仔癀等。
  • 医美板块：重点看好爱美客、华熙生物等。
  • 连锁医疗服务：重点看好通策医疗、锦欣生殖、爱尔眼科、美年健康等。

关键信息

组合建议

• 稳健组合：药明康德（603259）、迈瑞医疗（300760）、通策医疗（600763）、云南白药（000538）。
• 弹性组合：楚天科技（300358）、健麾信息（605186）、润达医疗（603108）、我武生物（300357）。
• 港股组合：药明生物（2269）、康希诺生物-B（6185）、君实生物（1877）、锦欣生殖（1951）。
• 科创板组合：泽璟制药-U（688266）、普门科技（688389）、南微医学（688029）、爱博医疗（688050）。

市场表现

• 本周医药行业A股（包括科创板）有84家股票涨幅为正，290家下跌。
• 涨幅排名前十的个股包括博晖创新、利德曼、ST运盛、明德生物、达安基因、康泰医学、热景生物、共同药业、沃森生物、华大基因。
• 跌幅排名前十的个股包括广誉远、*ST华塑、华熙生物、长春高新、浙江医药、ST冠福、通策医疗、盈康生命、贝达药业、奥精医疗。

资金流向

• 本周南向资金合计净卖出226.9亿元，北向资金合计净卖出24.46亿元。
• 陆股通增持前五分别为兴齐眼药、安图生物、山东药玻、葫芦娃、健帆生物。
• 陆股通减持前五分别为浙江医药、泰格医药、华大基因、康龙化成、昭衍新药。

大宗交易

• 本周共有32家公司发生大宗交易，成交总金额为28亿元，前三为片仔癀、大参林、爱博医疗，合计占总成交额的33%。

风险提示

• 药品降价风险；
• 医改政策执行进度低于预期风险；
• 研发失败风险。

图表目录

• 图1：本周行业涨跌幅
• 图2：年初以来行业涨跌幅
• 图3：最近两年医药行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：最近5年医药行业溢价率（整体法PE-TTM剔除负值）
• 图5：行业间估值水平走势对比（PETTM整体法）
• 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率
• 图7：本周子行业涨跌幅
• 图8：2021年初至今医药子行业涨跌幅
• 图9：子行业相对全部A股估值水平（PE-TTM）
• 图10：子行业相对全部A股溢价率水平（PE-TTM）
• 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系
• 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系
• 图13：净投放量和逆回购到期量对比图
• 图14：投放量和回笼量时间序列图
• 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
• 图16：最近2年十年国债到期收益率情况(月线)
• 图17：国内新冠疫情：现有确诊趋势图
• 图18：海外累计确诊人数、增速趋势图（周线）
• 图19：本周确诊增速前五国家-全球增速前五
• 图20：全球主要国家新冠疫苗接种量（剂）
• 图21：全球主要国家新冠疫苗接种率（%）
• 图22：全球新冠疫苗接种率变化（%）
• 图23：美国现有确诊和新增确诊人数趋势图
• 图24：以色列现有确诊和新增确诊人数趋势图
• 图25：印度累计确诊和新增确诊人数趋势图
• 图26：英国累计确诊和新增确诊人数趋势图
• 图27：2009-2021年中国流感病例情况
• 图28：中国流感病例当月值
• 图29：国内新冠疫苗累计接种剂次图
• 图30：国内新冠疫苗新增接种剂次图
• 图31：中国新冠疫苗主要在研项目进展（更新至2021.7.30）
• 图32：海外新冠疫苗主要在研项目进展（更新至2021.7.30）

表格目录

• 表1：本周稳健组合、弹性组合、港股组合、科创板组合公司盈利预测
• 表2：上周稳健组合表现情况
• 表3：上周弹性组合表现情况
• 表4：上周港股组合表现情况
• 表5：上周科创板组合表现情况
• 表6：2021/07/26-2021/07/30 医药行业及个股涨跌幅情况
• 表7：陆港通 2021/07/26-2021/07/30 医药行业持股比例变化分析
• 表8：2021/07/26-2021/07/30 医药行业大宗交易情况
• 表9：2021/07/26-2021/07/30 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
• 表10：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息
• 表11：医药上市公司定增进展信息
• 表12：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息
• 表13：本周医药上市公司股东减持信息
• 表14：医药上市公司股权质押前20名信息
• 表15：全球主要厂商新冠疫苗情况
• 表16：五种主流变异株传播范围对比
• 表17：重点覆盖公司盈利预测及估值