20210424-西南证券-医药行业周报_底部中小龙头散点开花_持续建议两条核心思路_43页_6mb

医药行业投资策略及市场表现总结

核心内容

本周医药生物指数上涨6.3%，跑赢大盘2.9个百分点，行业涨跌幅排名第3。2021年初至今，医药行业下跌1.66%，跑赢大盘3.12个百分点，行业涨跌幅排名第12。医药行业估值水平（PE-TTM）为42倍，相对全部A股溢价率为129%，相对剔除银行后全部A股溢价率为65%，相对沪深300溢价率为187%，环比分别上升2pp、1pp、5pp。医疗服务子行业涨幅最大，达11.8%，而化学制剂涨幅最小，为2.2%。

主要观点

1. 投资策略：当前医药板块呈现反弹分化，处于底部的中小龙头表现较好，一季报业绩优秀的白马股也迎来反弹，验证了前期观点。建议从两个核心思路进行配置：

   • 关注增长预期较好且估值较低的标的，如润达医疗、山河药辅、上海医药等；
   • 精选业绩确定性高及趋势向上的个股，因业绩仍是“王道”。

2. 中长期主线：

   • 创新主线：包括创新药、CRO/CDMO、创新疫苗、创新器械、创新模式、创新检测等；
   • 自主消费主线：包括自费生物药、血制品、中药消费品、医美、连锁医疗服务等。

关键信息

组合表现

• 稳健组合：迈瑞医疗、药明康德、长春高新、云南白药，整体上涨8.24%，跑赢大盘4.83个百分点，跑赢医药指数1.95个百分点。
• 弹性组合：康泰生物、润达医疗、山河药辅、上海医药，整体上涨1.04%，跑输大盘2.37个百分点，跑输医药指数5.24个百分点。
• 港股组合：药明生物、君实生物、锦欣生殖，整体上涨9.9%，跑赢大盘9.53个百分点，跑赢医药指数1.41个百分点。
• 科创板组合：泽璟制药-U、佰仁医疗、伟思医疗、前沿生物-U，整体上涨5.24%，跑赢大盘1.83个百分点，跑输医药指数1.04个百分点。

行业表现

• 医药行业A股（含科创板）本周有246只股票上涨，120只下跌。
• 涨幅前十的个股包括热景生物（+44.7%）、长江健康（+31%）、奕瑞科技（+31%）、拱东医疗（+30.7%）、康希诺-U（+28.7%）等。
• 跌幅前十的个股包括览海医疗（-17.1%）、成都先导（-12.6%）、冠昊生物（-10.2%）等。

资金流向

• 本周南向资金净买入240.25亿元，其中沪港通净买入96亿元，深港通净买入144.24亿元。
• 医药陆股通持仓前五：泰格医药、迪安诊断、康龙化成、迈瑞医疗、云南白药。
• 陆股通增持前五：蓝帆医疗、万泰生物、沃森生物、华兰生物、艾德生物。
• 陆股通减持前五：云南白药、赛升药业、睿智医药、鱼跃医疗、泰格医药。

融资融券

• 融资买入额前五：恒瑞医药、药明康德、智飞生物、迈瑞医疗、英科医疗。
• 融券卖出额前五：恒瑞医药、迈瑞医疗、智飞生物、蓝帆医疗、心脉医疗。

股东大会召开信息

• 截至2021年4月24日，未来三个月拟召开股东大会的医药公司共138家，下周召开的有27家，包括爱美客、联环药业、南京医药、莎普爱思、*ST目药、亿帆医药、亚太药业、柳药股份、国药一致、一致B、安科生物、福安药业、海辰药业、中恒集团、国药现代、伟思医疗、ST生物、华神科技、重药控股、华兰生物、立方制药、正海生物、昆药集团、海南海药、宝莱特、欧普康视和天智航-U。

风险提示

• 药品降价风险；
• 医改政策执行进度低于预期；
• 研发失败风险。