20210814-西南证券-医药行业周报_除了CXO_还有哪些值得关注__36页_4mb

医药行业投资分析总结

核心内容

本报告聚焦于医药行业的投资策略与重点个股，分析了行业及个股的市场表现、资金流向、融资融券情况、公司动态及政策影响，并提出了中长期投资主线及组合建议。

主要观点

行业表现

• 本周医药生物指数下跌1.47%，跑输大盘1.96个百分点，行业涨跌幅排名第25。
• 2021年初至今，医药行业下跌2.17%，跑赢大盘2.92个百分点，行业涨跌幅排名第17。
• 医药行业估值水平（PE-TTM）为37倍，相对全部A股溢价率为111%（-5pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为57%（-3pp），相对沪深300溢价率为175%（-6pp）。
• 医药子行业中，4个板块上涨，3个板块下跌。医药商业涨幅最大（+4.8%），医疗服务跌幅最大（-4.9%）。化学原料药是年初至今涨幅最高的子行业（+17.9%）。

投资策略

• 中长期主线：看好“创新”和“自主消费”两条主线。
  • 创新主线：包括创新药、CRO/CDMO（CXO）、创新疫苗、创新器械、创新模式、创新检测等。
  • 自主消费主线：包括自费生物药、血制品、中药消费品、医美板块、连锁医疗服务等。
• 配置思路：建议关注“医保免疫”策略，即超跌但长期趋势向上的个股，以及业绩确定性高、估值合理的优质个股。

组合建议

• 稳健组合：药明康德、迈瑞医疗、通策医疗、云南白药、大参林。
• 弹性组合：楚天科技、健麾信息、福瑞股份、我武生物、一心堂。
• 港股组合：药明生物、康希诺生物-B、君实生物、锦欣生殖。
• 科创板组合：泽璟制药-U、普门科技、南微医学、爱博医疗、欧林生物。

关键信息

资金流向

• 本周南向资金合计买入101.8亿元，其中港股通（沪）净买入25.7亿元，港股通（深）净买入76.1亿元。
• 北向资金合计买入12.8亿元，其中沪港通净买入8.4亿元，深港通净买入4.4亿元。
• 医药陆股通持仓前五为迈瑞医疗、迪安诊断、泰格医药、益丰药房、康龙化成。
• 医药陆股通增持前五为老百姓、凯普生物、欧普康视、花园生物、迈瑞医疗。
• 医药陆股通减持前五为健帆生物、兴齐眼药、浙江医药、大参林、大博医疗。

大宗交易

• 本周共有29家医药公司发生大宗交易，成交总金额为18.1亿元。
• 大宗交易成交前三名为君实生物-U（519.6百万元）、爱博医疗（279.6百万元）、片仔癀（239.3百万元），占总成交额的60%。

融资融券

• 融资买入额前五为沃森生物、复星医药、药明康德、长春高新、恒瑞医药。
• 融券卖出额前五为复星医药、恒瑞医药、沃森生物、康希诺-U、爱美客。

股东大会召开

• 截止2021年8月13日，未来三个月拟召开股东大会的医药公司共有36家，下周（2021/08/16-2021/08/20）有12家公司召开股东大会。

定增进展

• 截止2021年8月13日，已有32家医药公司公告定增预案但未实施，其中8家处于董事会预案阶段，17家处于股东大会通过阶段，7家处于证监会通过阶段。

风险提示

• 药品降价风险
• 医改政策执行进度低于预期风险
• 研发失败风险

政策与市场动态

• 新冠疫苗：逐渐获批，接种仍需持续推进。
• 政策新闻：药品网络销售监管新政送审稿流传，连锁药店有望与互联网医疗结合。
• 行业动态：关注创新药、CRO/CDMO、创新疫苗、创新器械、创新模式、创新检测等细分领域。

图表与数据

• 图1：本周行业涨跌幅
• 图2：年初以来行业涨跌幅
• 图3：最近两年医药行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：最近5年医药行业溢价率（整体法PE-TTM剔除负值）
• 图5：行业间估值水平走势对比（PETTM整体法）
• 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率
• 图7：本周子行业涨跌幅
• 图8：2021年初至今医药子行业涨跌幅
• 图9：子行业相对全部A股估值水平（PE-TTM）
• 图10：子行业相对全部A股溢价率水平（PE-TTM）
• 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系
• 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系
• 图13：净投放量和逆回购到期量对比图
• 图14：投放量和回笼量时间序列图
• 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
• 图16：最近2年十年国债到期收益率情况(月线)

表格与数据

• 表1：本周稳健组合、弹性组合、港股组合、科创板组合公司盈利预测
• 表2：上周稳健组合表现情况
• 表3：上周弹性组合表现情况
• 表4：上周港股组合表现情况
• 表5：上周科创板组合表现情况
• 表6：医药行业及个股涨跌幅情况
• 表7：陆港通持股比例变化分析
• 表8：医药行业大宗交易情况
• 表9：医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
• 表10：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息
• 表11：医药上市公司定增进展信息
• 表12：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息
• 表13：医药上市公司股东减持信息
• 表14：医药上市公司股权质押前20名信息
• 表15：全球主要新冠疫苗情况
• 表16：六种主流变异株传播范围对比
• 表17：重点覆盖公司盈利预测及估值