20210402-宝城期货-期现联动性增强_动力煤高位偏强运行_13页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由王晓囡撰写，分析了2021年4月2日动力煤市场的运行情况，重点围绕期现联动性增强、价格走势、基本面因素及后市展望展开。报告指出，动力煤价格在供应紧张与需求端的配合下持续上涨，但高价格已引发政策关注，市场存在回调风险。

主要观点

• 价格走势：动力煤主力合约（郑煤2105）本周继续上涨，报收于740.4元/吨，较3月26日结算价上调50.20元/吨。港口现货价格同样强势，但涨势有所放缓。
• 技术面分析：动力煤期货价格刷新历史高点，技术指标显示看涨意愿仍存，但出现顶背离和超涨迹象，价格高位风险增加。
• 基本面因素：
  • 供应端：主产区安全检查范围扩大、大秦线春季检修、环渤海港口库存下降，导致供应偏紧。
  • 需求端：下游电厂库存未明显增加，电煤处于传统淡季，需求有限。长协煤价格优势明显，对高价煤采购意愿减弱。
  • 政策支持：发改委及中国煤炭运销协会强调保障供应稳定，部分大型煤炭企业已响应号召，开始降价销售。
• 市场数据：
  • 环渤海动力煤价格指数报收585元/吨，环比上涨3元/吨。
  • 秦皇岛港Q5500现货价为728元/吨，期现价差为12.40元/吨。
  • 国际煤价方面，纽卡斯尔动力煤现货价为99.38美元/吨，印尼煤价上涨，影响外贸煤补充。

关键信息

• 供应紧张：主产区安全检查、大秦线检修、港口库存下降等因素导致供应偏紧，价格持续上涨。
• 需求有限：电煤需求处于淡季，长协煤价格优势明显，下游企业对高价煤采购意愿下降。
• 政策调控：发改委及能源局强调保障供应，大型煤炭企业开始降价销售，缓解市场紧张。
• 期现联动：动力煤期货价格与现货价格联动增强，期现价差收窄，港口现货价格仍偏强运行。
• 技术风险：动力煤期货价格高位运行，技术指标顶背离和超涨，存在回调风险。
• 后市展望：供应端因素影响下，港口价格可能继续上涨，但需求端配合不足，价格涨势或放缓。同时，临近交割月，持仓量高企，存在逼仓风险。

市场数据跟踪

• 动力煤期货主要合约收盘价：2201合约报收686.60元/吨，2105合约报收740.40元/吨，2109合约报收697.40元/吨。
• 秦皇岛港煤炭库存：截至4月2日，库存为443.50万吨，较3月26日下降52万吨。
• 沿海八省电厂煤炭日耗：截至3月24日，日耗为185万吨，库存可用天数约13天。
• 国际煤价：纽卡斯尔动力煤现货价为99.38美元/吨，波罗的海干散货指数下降106点。

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